深度|養(yǎng)家糊口還是改變世界 論造車(chē)新勢(shì)力的上市目的

相信很多人跟我一樣對(duì)企業(yè)上市有著很大的曲解，比如缺錢(qián)才上市，套現(xiàn)才上市。其實(shí)通過(guò)了解，企業(yè)上市為的是能廣泛吸收社會(huì)資金，迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提升企業(yè)知名度，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，分?jǐn)偣煞莺?，員工上班更努力，加班不抱怨了等等。但總歸有一點(diǎn)是專(zhuān)業(yè)人士和吃瓜群眾都認(rèn)同的，有好產(chǎn)品或投資回報(bào)高的企業(yè)是上市的前提。所以，我們能看見(jiàn)有一些投資者爭(zhēng)相促使順豐、老干媽等國(guó)內(nèi)知名企業(yè)上市，因?yàn)檫@些企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)處于各自行業(yè)的塔尖，上市后的回報(bào)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于投資額。而作為新興的造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)，產(chǎn)品銷(xiāo)量及產(chǎn)業(yè)未來(lái)都處于未知程度，為何部分企業(yè)在創(chuàng)立未滿(mǎn)5年就會(huì)動(dòng)IPO的想法？

有消息顯示，蔚來(lái)汽車(chē)已經(jīng)聘請(qǐng)了相關(guān)投行機(jī)構(gòu)，為其年內(nèi)即將赴美上市做準(zhǔn)備，計(jì)劃融資高達(dá)20億美元。威馬汽車(chē)聯(lián)合創(chuàng)始人、戰(zhàn)略規(guī)劃副總裁陸斌說(shuō)：“公司內(nèi)部有IPO時(shí)間表，但是當(dāng)下最關(guān)鍵的任務(wù)在于把產(chǎn)品做好?！倍闩芷?chē)董事長(zhǎng)朱江明則直言：“未來(lái)一定會(huì)IPO，登陸資本市場(chǎng)?！贝送?，拜騰汽車(chē)CEO畢福康也表示：“公司有IPO的計(jì)劃，不過(guò)何時(shí)啟動(dòng)，在何地啟動(dòng)都還不明確?！?/p>

在電影《中國(guó)合伙人》中鄧超作為元老級(jí)高管在會(huì)上怒懟黃曉明扮演的成冬青，質(zhì)問(wèn)他為何不將公司上市，4年間公司利潤(rùn)逐年升高，如果做一家新公司的話(huà)，早就上市了。而成冬青認(rèn)為公司不缺錢(qián)，就什么都不干，現(xiàn)金在銀行里吃利息公司也扛得住。

按照這個(gè)理論看，上市的確跟有錢(qián)or沒(méi)錢(qián)有關(guān)。縱觀造車(chē)新勢(shì)力的各大品牌，除了那些背靠大樹(shù)好乘涼，有傳統(tǒng)車(chē)企做背書(shū)的品牌暫不談IPO也不缺錢(qián)。剩下單打獨(dú)斗的品牌現(xiàn)在都靠著“借錢(qián)”養(yǎng)家糊口，曾經(jīng)有過(guò)統(tǒng)計(jì)，蔚來(lái)汽車(chē)、威馬汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、拜騰汽車(chē)、車(chē)和家、奇點(diǎn)汽車(chē)、零跑汽車(chē)等造車(chē)新勢(shì)力，獲得的總?cè)谫Y額已經(jīng)接近500億元。其中，蔚來(lái)汽車(chē)在經(jīng)過(guò)5輪融資后，融資規(guī)模高達(dá)140億元，成為造車(chē)新勢(shì)力融資之最。

迫不得已上市型-特斯拉、順豐

這樣大的金額換成現(xiàn)金能把多少人砸死？但就如巴菲特所說(shuō)，錢(qián)的多少就是個(gè)數(shù)字，只要你數(shù)學(xué)好，誰(shuí)都數(shù)的清楚，更何況這些錢(qián)都不是自己的。俗話(huà)說(shuō)的好“出來(lái)混，總是要還的”。所以就在近日，有一篇關(guān)于蔚來(lái)汽車(chē)上市的分析得文章，《誰(shuí)催著蔚來(lái)汽車(chē)赴美IPO？》，全文的總體意思是蔚來(lái)缺錢(qián)了，不IPO，很難給投資者交代。其實(shí)早在8年前，蔚來(lái)效仿的對(duì)象就來(lái)過(guò)一出，上市后救贖自己的戲份，這就是最近依然缺錢(qián)還裁員的特斯拉。

特斯拉的出生趕上了好時(shí)候，正是底特律汽車(chē)城土崩瓦解的時(shí)候。通過(guò)馬斯克獨(dú)到的眼光和魄力將特斯拉推入主流汽車(chē)界。不過(guò)在喂養(yǎng)的過(guò)程中，這個(gè)“大胃王”不光吃的多，還很脆弱，看似是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的汽車(chē)制造公司，也禁不住2008年金融危機(jī)的一聲吼。在沒(méi)有大幅財(cái)力支撐和傳統(tǒng)車(chē)廠的打壓下，馬斯克迎來(lái)了人生低谷?；鸺B敗，數(shù)千萬(wàn)美元的投入化成爆炸后的大火球，因?yàn)檠邪l(fā)成本過(guò)高，也牽扯到了Tesla，使之也瀕臨破產(chǎn)。當(dāng)然Tesla在當(dāng)年賣(mài)的不好，控制不了制造成本也是其中最大原因。

挽救特斯拉的唯一辦法是馬斯克最不喜歡的IPO上市，雖然可以一夜之間起死回生，甚至再燒上幾年錢(qián)都可以，但是馬斯克在回顧那段時(shí)間仍感到很后悔，他表示“我真希望特斯拉保持私有化，”馬斯克認(rèn)為上市實(shí)際上讓特斯拉的效率降低，比如一個(gè)編造虛假的新聞可以放大百倍，讓做空特斯拉股票的投機(jī)者獲利。以至于管理層的專(zhuān)注程度不會(huì)全部在產(chǎn)品、研發(fā)上。

迫不得已上市的公司還有國(guó)內(nèi)的順豐，實(shí)際上順豐上市的原因與特斯拉很像，由于順豐的多樣化經(jīng)營(yíng)對(duì)資金有很高要求，越發(fā)多元化的布局，使其已不再是一家單純的快遞企業(yè)。順豐原先的經(jīng)營(yíng)范圍主要由速運(yùn)、物流、倉(cāng)配、商業(yè)等四大板塊組成，構(gòu)成一條完整的供應(yīng)鏈體系?，F(xiàn)在，則將原有業(yè)務(wù)板塊劃分為五大業(yè)務(wù)事業(yè)群進(jìn)行獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，業(yè)務(wù)涉及速遞、生鮮電商、跨境電商、金融支付、無(wú)人機(jī)等。當(dāng)各板塊運(yùn)營(yíng)起來(lái)后，處處要錢(qián)，上市融資已成燃眉之急。

維護(hù)品牌形象不上市型-老干媽

曾經(jīng)在中國(guó)商界有一句順口溜：“永不上市三大家，華為順豐老干媽”，如今順豐上市因?yàn)橘Y金，作為民營(yíng)企業(yè)中的佼佼者“老干媽”不上市的理由是因?yàn)槠放菩蜗??！袄细蓩尅背闪⒅两?0余年，一直有一條鐵打的原則：“不貸款、不融資、不上市”。陶華碧本人曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：我堅(jiān)決不上市，那是騙人家的錢(qián)！有政府人員曾經(jīng)試圖跟陶華碧談上市，被陶華碧一句“你問(wèn)我要錢(qián)，我沒(méi)得，要命一條”直接打回來(lái)。

雖然老干媽的話(huà)有偏激之處，但是卻一針見(jiàn)血地指出了目前一些國(guó)內(nèi)企業(yè)尋求上市的動(dòng)機(jī)。在過(guò)去的新股發(fā)行中，上市公司高價(jià)發(fā)行，老股東也通過(guò)大量轉(zhuǎn)讓持有的股票高額套現(xiàn)。此外，不斷發(fā)生的欺詐上市、財(cái)務(wù)造假等問(wèn)題更讓上市公司的形象大大受損，所以IPO上市常被等同于“抽血‘’、“圈錢(qián)”?！　?/p>

延續(xù)企業(yè)價(jià)值觀不上市型-安利AMWAY

可以看出作為民營(yíng)企業(yè)不上市的代表，“老干媽”陶華碧是本著一顆善良的心，做好企業(yè)家該做的事。而除了不想讓人覺(jué)得是套現(xiàn)、圈錢(qián)而上市的理由外。有的公司不上市的原因是要延續(xù)企業(yè)價(jià)值觀和理念，比如人盡皆知的安利集團(tuán)，安利就是一家堅(jiān)決不上市的公司，安利集團(tuán)總裁德·狄維士曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，不上市是為了保證和延續(xù)安利幾十年如一日的價(jià)值和理念，是著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的考慮，而且安利的財(cái)務(wù)狀況非常健康，不需要通過(guò)上市來(lái)籌集資金。

有錢(qián)有影響力不上市型-娃哈哈、立白

而不真的不缺錢(qián)的中國(guó)企業(yè)也有幾家，比如立白、娃哈哈。作為曾經(jīng)的中國(guó)首富，娃哈哈董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理宗慶后所曾表示娃哈哈不差錢(qián)，沒(méi)有通過(guò)上市融資的需要?！拔覀冇?00億的現(xiàn)金”。

而立白集團(tuán)副總裁、首席新聞發(fā)言人許曉東的話(huà)更具代表性：“上市的目的一般來(lái)說(shuō)有兩個(gè)：一是提高知名度，二是融資。而這兩點(diǎn)我們都有。至于資金，立白是業(yè)內(nèi)第一家款到發(fā)貨、打破行業(yè)三角債的企業(yè)，所以資金很順暢?！?/p>

靠產(chǎn)品差異化上市型-長(zhǎng)城、比亞迪

娃哈哈與立白就如同汽車(chē)行業(yè)的長(zhǎng)城、比亞迪。民營(yíng)起家，長(zhǎng)城靠SUV轉(zhuǎn)型成為自主品牌中的佼佼者，國(guó)內(nèi)SUV產(chǎn)品銷(xiāo)量名列前茅。長(zhǎng)城汽車(chē)于2003年12月15日在香港上市，其發(fā)行價(jià)為13.3港元，上市首日最高價(jià)達(dá)到22港元。2011年9月28日，長(zhǎng)城汽車(chē)在A股上市。業(yè)內(nèi)人士及外媒曾經(jīng)表示，長(zhǎng)城汽車(chē)是全球利潤(rùn)率最高的車(chē)企，將超過(guò)以高利潤(rùn)率著稱(chēng)的法拉利。

長(zhǎng)城良好的口碑是一直在營(yíng)銷(xiāo)和研發(fā)等方面大力投入的結(jié)果，雖然在國(guó)內(nèi)SUV市場(chǎng)整體增速放緩和密集包圍的競(jìng)品沖擊下，長(zhǎng)城銷(xiāo)量也逐步放緩，但通過(guò)研究，把握消費(fèi)升級(jí)市場(chǎng)，高端WEY品牌的兩款SUV憑借較高市場(chǎng)認(rèn)可度持續(xù)放量已成為長(zhǎng)城汽車(chē)有力的新增長(zhǎng)點(diǎn)。長(zhǎng)城汽車(chē)2017全年銷(xiāo)量超107萬(wàn)，2018年將挑戰(zhàn)116萬(wàn)輛。

比亞迪于2002年在香港主板發(fā)行上市，由于產(chǎn)品豐富且在國(guó)內(nèi)外都擁有良好的口碑，特別是新能源及公共交通方面都有所建樹(shù)。受到巴菲特的青睞，港股曾經(jīng)一度最高漲到88.40元港幣。新能源汽車(chē)是比亞迪重點(diǎn)發(fā)力的領(lǐng)域，2017年比亞迪新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)11.4萬(wàn)輛，僅次于雷諾日產(chǎn)三菱聯(lián)盟的11.9萬(wàn)輛。

說(shuō)了這么多不上市或上市的企業(yè)，他們成功的核心都是擁有良好的產(chǎn)品與服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。在智能電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域也就是現(xiàn)在造車(chē)新勢(shì)力的主戰(zhàn)場(chǎng)，其實(shí)想要脫穎而出非常困難，用句俗語(yǔ)說(shuō)，誰(shuí)都只記得第一名，沒(méi)人記得第二名。特斯拉作為前輩也是第一名，已經(jīng)改變了傳統(tǒng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的格局，而第二名、第三名就很難超越。成功的企業(yè)家分為很多種，有的就像馬云和馬斯克這樣，整天想著改變世界；有的就像“老干媽”陶華碧，錢(qián)不是越多越好，夠用就可以了；而這些“借錢(qián)”融資的造車(chē)新勢(shì)力們，恐怕只能說(shuō)是養(yǎng)家糊口還得想著“還錢(qián)”了吧。另外，隨著證監(jiān)會(huì)對(duì)上市企業(yè)的監(jiān)管從嚴(yán)，企業(yè)申請(qǐng)IPO的難度比以往增加，而盈利能力等指標(biāo)被視為能否通過(guò)IPO的關(guān)鍵。

事實(shí)上，每個(gè)行業(yè)同行之間都是生與死的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)外都已經(jīng)明確了企業(yè)在發(fā)展到一個(gè)階段后，已經(jīng)不是價(jià)格、產(chǎn)品等因素的競(jìng)爭(zhēng)，往往競(jìng)爭(zhēng)會(huì)蔓延到資本市場(chǎng)。行業(yè)毛利率的下滑和低成本的盈利方式，使得各行業(yè)的資金鏈需要通過(guò)別的方式進(jìn)行支撐，登陸資本市場(chǎng)或能找到更為可靠的資本財(cái)團(tuán)的支持，已成為現(xiàn)階段企業(yè)生存的不二法則。

(責(zé)編：李碩)

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