美國WeChat禁令影響甚微 機構堅定看多騰訊二季報

當地時間6日,特朗普簽署兩項行政命令,宣布將在45天后禁止任何美國個人或實體與TikTok(抖音海外版)以及WeChat(微信)進行任何交易,并規(guī)定將在45天后禁止兩者在美國運營。該消息可以視為美國國務卿蓬佩奧在 8 月5 日宣布的美國“凈網計劃”的延伸。

受此消息影響,騰訊控股(00700)在8月7日盤中出現大幅波動,報收527.5港元。8月10日,騰訊盤中跌幅超過3%。

多家國內券商認為,從當前信息來看,美國“WeChat禁令”對騰訊的社交生態(tài)及收入的影響非常小。國信證券指出,當前股價表現反應了市場對未知的擔憂,但騰訊長期邏輯尚未受到影響。

騰訊二季報發(fā)布在即,8月以來,多家券商仍在上調騰訊評級。野村證券上調騰訊控股目標價至655港元,維持買入評級。中信證券亦上調騰訊目標價至650港幣。

“騰訊(00700)是當前中國市場最具投資價值的公司之一。”中信證券表示。

美國“WeChat禁令”影響甚微

方正證券研究團隊在8月8日的分析中指出,截至2019年9月Wechat在美國地區(qū)MAU僅138萬,位居美國社交通信平臺TOP12,僅占微信全球用戶的0.1%,由于美國市場用戶在微信全球用戶中占比較低,因此行政命令對微信乃至騰訊整體業(yè)務影響有限。

根據Statista于2019年9月份公布的數據,按用戶使用率排名全美最受歡迎的社交應用中,微信位居第12,微信在美國月活躍用戶數僅有138萬,在美國用戶中的使用率僅有0.79%。

騰訊社交用戶在國內市場擁有穩(wěn)定的基本盤,并仍在穩(wěn)健增長。今年一季度,微信和WeChat合并MAU為12.03億,同比增長8.2%,環(huán)比增長3.2%,QQ智能終端MAU達6.94億,環(huán)比增長7.2%;收費增值服務注冊賬戶達1.97億,同比大增達19.3%,環(huán)比亦增長9.6%。

美國WeChat禁令影響甚微 機構堅定看多騰訊二季報

國信證券亦在最新的研報中指出,從現有信息來看,美國限制微信在中國App Store上架以及在美國國內禁止騰訊獨立發(fā)行游戲的可能性較小,當前股價表現反應了市場對未知的擔憂,公司長期邏輯尚未受到影響。

值得注意的是,本條禁令原文為“禁止與騰訊公司進行與微信有關的交易”,對“交易”一詞并未有明顯指向,但并非禁止 WeChat 在美國的使用。

從對騰訊其他海外業(yè)務板塊影響看,方正證券還認為,此次行政命令并未明確涉及騰訊游戲業(yè)務,也暫未涉及騰訊持股的游戲公司,且估算2019年騰訊游戲美國發(fā)行收入占整體游戲收入比僅為5%,占整體收入比重不足2%,即使后續(xù)涉及美國游戲發(fā)行業(yè)務,對騰訊整體業(yè)績影響也在可控范圍內。

消息層面,據洛杉磯時報記者 Sam Dean 報道,白宮官員表示總統(tǒng)令僅限微信及微信相關公司,不涉及騰訊持股的游戲公司,因此,Riot公司的《League of Legends》和 Epic公司的《Fortnite》目前暫不受影響。

國信證券指出,游戲并不符合美國“凈網行動”及本次總統(tǒng)令的打擊標準,“凈網行動”中,美方聲稱,將從移動應用商店中刪除可能威脅美國人民的隱私、傳播病毒、引導輿論的不受信任的中國 App。即使未來發(fā)生極端情況,騰訊仍可以通過尋找美國游戲發(fā)行商代理、在美國或其他國家設立海外發(fā)行主體的方式,繼續(xù)合法在美國市場運營。

而市場普遍認為,若中國區(qū) App Store 中微信被下架,在蘋果和微信間二選一,蘋果公司可能比騰訊更先受到沖擊。眾所周知,微信在中國熟人社交中的地位無可替代,微信12 億活躍用戶絕大部分用戶來自于國內,而蘋果手機的可替代性較強。

二季報或有超預期表現

最新的研報中,國信證券維持此前的盈利預測,預計 2020-2022 年騰訊 Non GAAP 下凈利潤分別為 1214、1498、1805 億元,對應 2021 年 PE 為30-33 倍,繼續(xù)維持“買入”評級。

安信證券最新研報預計,2020年二季度,騰訊收入同比增加 29%至 1143 億元,略高于市場預期,除了傳統(tǒng)強項游戲繼續(xù)表現穩(wěn)定外,金融科技及企業(yè)服務收入是主要驅動;其預計騰訊二季度調整后凈利同比增加 24%至 292 億元。

整體而言,安信證券認為,在對金融科技及企業(yè)服務、社交廣告、海外游戲快速健康增長的預期下,維持對騰訊 2020 年增長的樂觀展望。

在國內外經濟環(huán)境不確定的情況下,高達5萬億市值的騰訊保持了強勁的業(yè)績增長勢頭,不僅大手筆出資5000億元投入數字新基建建設,拉動更多產業(yè)數字化轉型;近期更頻繁對核心業(yè)務板塊發(fā)起整合收購。這背后,騰訊十足底氣,也讓尋找確定性的機構投資者們態(tài)度更加明朗。

與以往的券商預期相比,金融科技與企業(yè)服務、微信生態(tài)商業(yè)化是騰訊當前突出的兩大增長驅動。

2020年5月,在全社會積極抗疫、經濟快速復蘇的時刻,騰訊宣布率先拿出5000億元用于新基建的投入,全面升級“基礎設施、技術創(chuàng)新、研究資源”三大能力,以投帶產促進數字經濟“內循環(huán)”,打造騰訊TO B生態(tài)。這是國內互聯網界乃至企業(yè)界最大規(guī)模的投入之一。

不到兩個月的時間,騰訊清遠云計算數據中心正式開服,整個數據中心集群規(guī)劃容納服務器超過100萬臺。這是國家新基建戰(zhàn)略背景下,騰訊云首個開服的超大規(guī)模數據中心,同時也是華南地區(qū)迄今為止最大的新基建項目。

除廣東清遠,騰訊還表示,將在江蘇、河北落地大型數據中心,進一步滿足華南、華東和華北等區(qū)域產業(yè)數字化轉型升級對云計算資源的旺盛需求。今年上半年,騰訊還在工業(yè)互聯網領域,與富士康、三一重工等企業(yè)快速落地戰(zhàn)略級合作。在新基建以投帶產拉動下,騰訊整體產業(yè)互聯網板塊正在快速發(fā)展。

同時,在后疫情時代,應對越來越多的用戶線上服務升級需求和傳統(tǒng)商業(yè)線上轉型需求,微信生態(tài)也在加速數字化服務,微信正在從傳統(tǒng)社交平臺轉變?yōu)槿碌臄底稚钪信_。

從去年下半年微信和企業(yè)微信灰測互動到今年視頻號、小程序直播、小商店的面世,再到搜一搜升級服務和視頻號搜索,小程序、視頻號可以分享朋友圈,都能看到微信生態(tài)技術服務升級的步子明顯加快,其商業(yè)化價值也隨之釋放。

根據安信證券的數據統(tǒng)計,微信支付小店已連結 5000 萬多個體商戶及商家,疫情加速支付場景的拓寬以及購百行業(yè)的數字化,數據顯示上半年購百行業(yè)小程序 GMV 同比增長 670%,小商家方面,5 月交易額約為 1-2 月的兩倍,商家數約 2.4 倍。

中信證券指出,整體看來,目前金融科技及企業(yè)業(yè)務占騰訊整體收入比重已超25%,預計未來將成其中長期成長性的主要來源,同時微信生態(tài)擴展亦持續(xù)打開廣告業(yè)務長期空間,預計騰訊廣告業(yè)務中期仍將維持20%以上復合增速。

基金2020年半年報顯示,73家QDII將騰訊控股作為十大重倉股, 合計持有 2059萬股,這個數據已經回到了歷史高峰。截至8月5日,騰訊亦是港股通持有第一大市值的股票,持股市值超過1725億港元,跟隨其后的是建行、工行、美團與匯豐。

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