導(dǎo)語(yǔ)：
新零售江湖，波詭云譎!
6月16日，蘇寧易購(gòu)發(fā)布重大事項(xiàng)停牌公告，稱公司實(shí)控人、控股股東張近東及股東蘇寧電器正在籌劃轉(zhuǎn)讓公司股份。
6月22日，一則“蘇寧，路邊社消息，終局已定”的截圖迅速在網(wǎng)絡(luò)上傳播。截圖的消息稱，蘇寧置業(yè)將宣布破產(chǎn)，物流和易購(gòu)將由阿里接盤(pán)持股40%。
緊接著，蘇寧置業(yè)在微博公開(kāi)澄清，“關(guān)于網(wǎng)絡(luò)謠言，我司已報(bào)警，將嚴(yán)肅追究造謠者的法律責(zé)任。請(qǐng)大家勿傳謠信謠。”
這其實(shí)不是蘇寧第一次辟謠。 2020年12月8日，蘇寧就曾在官方微博中對(duì)“債務(wù)危機(jī)”傳聞做出回應(yīng)，蘇寧表示，網(wǎng)上傳播的有關(guān)蘇寧資金鏈斷裂的消息為“謠言”，已向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，并會(huì)按時(shí)按期足額兌付下周到期債券。
無(wú)論這次真相與否，蘇寧的日子是真的不好過(guò)。
1
岌岌可危的資金鏈
2020年三季度，蘇寧電器的貨幣資金約124.66億元，但短期借款為201.87億元，償債壓力高企。為了緩解債務(wù)危機(jī)，蘇寧電器進(jìn)行了一系列質(zhì)押動(dòng)作。
2020年底，蘇寧控股集團(tuán)股東張近東、張康陽(yáng)等將公司全部股權(quán)質(zhì)押給淘寶，總出質(zhì)股數(shù)10萬(wàn)股，合計(jì)出質(zhì)股權(quán)數(shù)額10億元人民幣。在此之后，關(guān)于蘇寧資金鏈斷裂的傳聞就不絕于耳。
為解決燃眉之急，蘇寧易購(gòu)求援深圳國(guó)資。2021年2月28日，蘇寧和深圳國(guó)資簽訂《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，雙方約定深圳市國(guó)資委旗下的深國(guó)際、鯤鵬資本擬按6.92元/股，分別收購(gòu)蘇寧易購(gòu)7.45億股、13.97億股，交易總價(jià)148.17億元。這相當(dāng)于深圳國(guó)資占比23%，成為蘇寧易購(gòu)的最大持股方。
不過(guò)，這原本用于紓解企業(yè)現(xiàn)金流短缺的燃眉之急的148億元，直到現(xiàn)在還沒(méi)有正式交割。
而就在簽訂協(xié)議的同一天，蘇寧集團(tuán)投資的體育板塊江蘇足球俱樂(lè)部宣布停止運(yùn)營(yíng)，這距離其2：1戰(zhàn)勝?gòu)V州恒大，第一次奪得中超冠軍也才過(guò)了不到百天。這也印證了張近東去年底的話，“審視各項(xiàng)業(yè)務(wù)，只要不在零售賽道、脫離商品和用戶，都要大膽調(diào)整，該砍的砍，該轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)。”
后來(lái)，江蘇隊(duì)徐莊足球訓(xùn)練基地現(xiàn)狀曝光，昔日的豪華大樓，如今變成了一片廢墟。不禁讓人唏噓“眼見(jiàn)他高樓起，眼見(jiàn)他樓塌了”。
蘇寧為配合電商業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)行多元化擴(kuò)張，集團(tuán)最終形成蘇寧易購(gòu)、蘇寧物流、蘇寧金融、蘇寧科技、蘇寧置業(yè)、蘇寧文創(chuàng)、蘇寧體育、蘇寧投資八大產(chǎn)業(yè)板塊。這次深陷輿論風(fēng)暴眼的是蘇寧易購(gòu)和蘇寧置業(yè)，這兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)均靠融資驅(qū)動(dòng)，無(wú)疑是增加了蘇寧的償債壓力。
先看蘇寧置業(yè)，它不可避免地利用財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)張規(guī)模，導(dǎo)致母公司蘇寧電器面臨現(xiàn)金流壓力。6月16日，因?yàn)樘K寧置業(yè)有一筆30億的信托貸款到期未還，導(dǎo)致大股東張近東所持有的蘇寧易購(gòu)5.4億股被凍結(jié)。
此前，蘇寧置業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了大面積的商票逾期，眾多供應(yīng)商面臨倒閉、裁員的情況。為了籌措資金，蘇寧置業(yè)將物業(yè)公司的股權(quán)質(zhì)押給了碧桂園。
再看蘇寧最主要的營(yíng)收來(lái)源蘇寧易購(gòu)，自2014年開(kāi)始已連續(xù)七年虧損，2014年至2019年的扣非后凈利潤(rùn)分別為：-12.52億元、-14.6億元、-11.08億元、-0.88億元、-3.59億元、-57.1億元。
4月23日，蘇寧易購(gòu)公布2020年財(cái)報(bào)，全年凈利潤(rùn)同比下滑143.43%。扣除非經(jīng)常性損益后，凈虧損68.07億元，這也是其上市以來(lái)最大虧損。
風(fēng)雨欲來(lái)，很多細(xì)枝末節(jié)的地方就已有了征兆。
6月9日，蘇寧集團(tuán)在公告上新增一條被執(zhí)行人信息，蘇寧易購(gòu)董事長(zhǎng)，張近東，劉玉萍成為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的30多億元。
6月12日脈脈熱門(mén)話題爆料套路員工宿舍租金事件。蘇寧易購(gòu)南京總部變賣(mài)員工宿舍，并要求員工一個(gè)月內(nèi)搬離，很多員工剛交了半年的租金就被趕了出去。
這所有的一切都指向了一件事——沒(méi)錢(qián)了。
眾所周知，蘇寧易購(gòu)擴(kuò)張的資金來(lái)源主要為戰(zhàn)投、定增、公司債、借款等，其中最為人所熟知的就是與阿里巴巴的戰(zhàn)略換股。
2017年12月，蘇寧首次售出所持21%阿里股份，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約32.5億元;
2018年5月，蘇寧再次賣(mài)掉部分所持阿里股票，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)56.01億;
7個(gè)月后，蘇寧易購(gòu)清空其所持有阿里股份，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)高達(dá)141億元。
那么問(wèn)題來(lái)了，蘇寧的錢(qián)都去哪了?
2
為缺錢(qián)“買(mǎi)下”伏筆
過(guò)去30年，蘇寧從一家空調(diào)專(zhuān)賣(mài)店發(fā)展成為擁有零售、地產(chǎn)、金融、體育等多個(gè)板塊的“綜合體”：
2013年，蘇寧2.5億美元收購(gòu)PPTV，進(jìn)軍視頻;
2014年，蘇寧1000萬(wàn)美元全資收購(gòu)滿座網(wǎng);
2015年，蘇寧以19.3億元入股努比亞，踏入智能手機(jī)賽道，同年收購(gòu)江蘇足球隊(duì);
2016年，蘇寧聚力(原PPTV)以3.2億美元收購(gòu)龍珠直播。也就是這一年蘇寧還以19.6億元的價(jià)格收購(gòu)國(guó)際米蘭，成了國(guó)際米蘭第一大股東;
2017年，蘇寧云商(蘇寧易購(gòu)前身)旗下的江蘇蘇寧物流以42.5億元收購(gòu)天天快遞;
2019年， 27億元收購(gòu)37家萬(wàn)達(dá)門(mén)店，又斥資48億元買(mǎi)下家樂(lè)福中國(guó)80%股份;
……
不完全統(tǒng)計(jì)，這些年蘇寧在各個(gè)領(lǐng)域的投資已超過(guò)700億元。
在企業(yè)的多元化戰(zhàn)略方面，很多公司往往強(qiáng)調(diào)的是相關(guān)度擴(kuò)張，涉及的領(lǐng)域不會(huì)太多。蘇寧提出十大業(yè)態(tài)發(fā)展戰(zhàn)略，其中囊括社區(qū)超市、電影院線、汽車(chē)銷(xiāo)售、母嬰、體育、生鮮等業(yè)務(wù)。蘇寧涉足了太多領(lǐng)域，而且是沒(méi)有相互交叉和助力的領(lǐng)域。
快速布局之路也沒(méi)有得到預(yù)想中這么美好，但資金負(fù)擔(dān)確來(lái)得實(shí)實(shí)在在。
收購(gòu)天天快遞3年半時(shí)間內(nèi)虧損超40億，PPTV虧損超過(guò)10億，最終從蘇寧上市公司主體中黯然離場(chǎng)。
與阿里合作后，蘇寧一度將門(mén)店數(shù)量擴(kuò)增了300%，兩年間新開(kāi)了9554家線下門(mén)店。但蘇寧的線下門(mén)店、線上平臺(tái)以及物流基礎(chǔ)設(shè)施均對(duì)資金需求較大，僅物流、云店等服務(wù)就消耗了當(dāng)年阿里巴巴戰(zhàn)略投資的一半。不僅如此，在一年之內(nèi)蘇寧的銷(xiāo)售和管理成本也急劇上漲，從2016年的214億元，增加到了2017年的417億元。
2018年對(duì)于蘇寧來(lái)說(shuō)是命運(yùn)的分水嶺。這一年蘇寧開(kāi)始用發(fā)債的方式改善現(xiàn)金流，共計(jì)發(fā)債1000億元，其中有超200多億元債券密集到期。
債臺(tái)高筑下，蘇寧早已在2018年末清倉(cāng)阿里股權(quán)，而原本有的外部投資資金儲(chǔ)備，也陷入巨大風(fēng)險(xiǎn)中。
在張近東拉著許家印參觀了蘇寧總部后，雙方很快建立了戰(zhàn)略合作，簽署了對(duì)賭協(xié)議。張近東以200億元買(mǎi)入恒大4.7%股份，雙方希望在地產(chǎn)龐大的實(shí)體商業(yè)，快速拓展蘇寧小店、蘇寧直營(yíng)店和蘇寧的智慧業(yè)態(tài)。但之后恒大陷入債務(wù)漩渦，蘇寧的200億投資仍未收回，意味著這部分資金無(wú)法短期內(nèi)變現(xiàn)償還債務(wù)。
此外，2020年12月份，銀行提前抽貸，待償還的10億元無(wú)疑讓蘇寧雪上加霜。
主營(yíng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期不盈利，通過(guò)三次變賣(mài)股份回血，不盈利的業(yè)務(wù)陸續(xù)移出表外，一通操作后蘇寧易購(gòu)前幾年財(cái)報(bào)看起來(lái)并不算很差。多元化戰(zhàn)略是建立在主業(yè)繁榮基礎(chǔ)之上的，但彼時(shí)的蘇寧強(qiáng)化多元化更像是個(gè)“偽命題”。
3
下一個(gè)是國(guó)美?
NO，殊途不同歸
蘇寧岌岌可危，很容易讓人聯(lián)想到多年來(lái)與之博弈的國(guó)美零售。蘇寧爆雷了，那下一個(gè)會(huì)不會(huì)是國(guó)美?
客觀來(lái)說(shuō)，國(guó)美轉(zhuǎn)型的動(dòng)作與蘇寧極為相似，其一是與頭部電商進(jìn)行戰(zhàn)略合作，拓展交易渠道的同時(shí)，整體打包手上最值錢(qián)的供應(yīng)鏈資源;其二是發(fā)力線上平臺(tái)。從大方向上看，兩家的選擇是一致的，但其實(shí)大有不同。
首先，國(guó)美有充足的現(xiàn)金流。
對(duì)于企業(yè)來(lái)講，利潤(rùn)很重要，但現(xiàn)金流更重要。資本市場(chǎng)關(guān)心利潤(rùn)，是關(guān)心企業(yè)的未來(lái)，但是企業(yè)得以持續(xù)發(fā)展的前提是有足夠的現(xiàn)金流。畢竟，穩(wěn)健方能行遠(yuǎn)。
2020年4月，拼多多認(rèn)購(gòu)了國(guó)美零售發(fā)行的2億美元可轉(zhuǎn)債，5月，京東又認(rèn)購(gòu)了國(guó)美零售1億美元的可轉(zhuǎn)債，融資渠道的多元暢通，保障了國(guó)美零售運(yùn)營(yíng)彈藥的充足。除了開(kāi)源，在節(jié)流方面，國(guó)美零售通過(guò)優(yōu)化經(jīng)營(yíng)模式不斷降本增效。數(shù)據(jù)顯示，2020年，國(guó)美零售的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用和管理費(fèi)用分別同比降低24.3%和14.9%。
國(guó)美2020年年報(bào)顯示，公司擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約百億元，流動(dòng)性良好。2020年國(guó)美全年償還債務(wù)總額超38億元人民幣，未有一筆債務(wù)違約，公司信譽(yù)良好?？梢哉f(shuō)，國(guó)美目前資金流充足，想象空間正在打開(kāi)。
其次，國(guó)美主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利狀況良好。
2020年國(guó)美全平臺(tái)GMV共完成1126.3億元，社群運(yùn)營(yíng)覆蓋1億人群，線上線下會(huì)員合計(jì)超2億，其中付費(fèi)會(huì)員數(shù)超百萬(wàn)人。國(guó)美 “家·生活”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初戰(zhàn)告捷，取得良好開(kāi)局。
經(jīng)營(yíng)狀況的良好離不開(kāi)國(guó)美各個(gè)生態(tài)之間共享共建共榮的協(xié)同賦能。比如在采購(gòu)側(cè)，國(guó)美依托強(qiáng)大的供應(yīng)鏈平臺(tái)，重點(diǎn)定制熱銷(xiāo)的爆款單品，并依托自主研發(fā)技術(shù)，通過(guò)大數(shù)據(jù)平臺(tái)洞察用戶需求，繼而實(shí)現(xiàn)大批量“以需求為導(dǎo)向”的反向定制，進(jìn)一步優(yōu)化生產(chǎn)成本，最終反哺零售價(jià)格的下調(diào)。正因如此，國(guó)美有效節(jié)省了不必要的成本，讓平臺(tái)、商家以及消費(fèi)者三方獲利，形成了健康的、良性的循環(huán)。
最后，深化線上線下一體化布局，國(guó)美“家生活”戰(zhàn)略正當(dāng)其時(shí)。
雖然早在2013年，蘇寧云商(蘇寧易購(gòu)前身)就開(kāi)啟了“線上線下一體化”戰(zhàn)略，這甚至比馬云的新零售策略還早了四年。但移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)尚未普及的時(shí)代，推崇線上線下同價(jià)購(gòu)物，特別是對(duì)于家電這種客單價(jià)高的產(chǎn)品，時(shí)機(jī)不成熟。
隨著新消費(fèi)時(shí)代來(lái)臨，門(mén)店給消費(fèi)者帶來(lái)的知識(shí)閱歷的增長(zhǎng)、人際感情的溝通需求增加，使其正變成一個(gè)承載著體驗(yàn)中心+流量匯聚點(diǎn)+數(shù)據(jù)基站+服務(wù)觸角的多功能載體。這意味著零售發(fā)展至今，線上線下一體化已成為必然趨勢(shì)。
而此時(shí)，國(guó)美已經(jīng)形成低成本高效率的全渠道流量的本地零售消費(fèi)平臺(tái)。國(guó)美的線上平臺(tái)和線下平臺(tái)，互補(bǔ)協(xié)同，真正實(shí)現(xiàn)了線上線下的全場(chǎng)景無(wú)縫覆蓋、功能與服務(wù)的互補(bǔ)融合。消費(fèi)者在國(guó)美構(gòu)建的線上線下雙平臺(tái)間自由穿行，暢捷購(gòu)物全程的“娛樂(lè)買(mǎi)”和“分享樂(lè)”，讓商家在國(guó)美集約開(kāi)放的雙平臺(tái)上，運(yùn)營(yíng)全面降本提效、收益顯著提升，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)廠商品牌的“娛樂(lè)賣(mài)”。
今年2月18日，國(guó)美創(chuàng)始人黃光裕提出“力爭(zhēng)用18個(gè)月恢復(fù)原有市場(chǎng)地位”的短期目標(biāo)。國(guó)美的線上線下雙平臺(tái)模式將成為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的重要制勝點(diǎn)。
4
厚積薄發(fā)的國(guó)美
快樂(lè)又開(kāi)放
很多人說(shuō)，國(guó)美錯(cuò)失了國(guó)內(nèi)零售行業(yè)天翻地覆的10年。但殊不知，有一種保守叫厚積薄發(fā)。
在雙循環(huán)發(fā)展格局下，拉動(dòng)消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力源泉，消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中始終發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用。此外，我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)潛力大、韌性強(qiáng)、活力足、成長(zhǎng)性好，是零售業(yè)繼續(xù)健康協(xié)調(diào)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。零售行業(yè)依然有良好發(fā)展前景。但零售企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，誰(shuí)先走出差異化路徑，誰(shuí)能后勁十足，誰(shuí)就能長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
國(guó)美深耕零售行業(yè)34年，得益于國(guó)美每一步都走的小心謹(jǐn)慎，并踏準(zhǔn)時(shí)代發(fā)展的每一個(gè)節(jié)點(diǎn)。在消費(fèi)升級(jí)和數(shù)字化趨勢(shì)的背景下，如今的國(guó)美以“家·生活”為戰(zhàn)略，零售閉環(huán)為支撐，構(gòu)筑業(yè)務(wù)護(hù)城河，并通過(guò)娛樂(lè)化營(yíng)銷(xiāo)不斷加深加寬護(hù)城河。
國(guó)美以 “用戶思維、平臺(tái)思維、科技思維、閉環(huán)思維”為指導(dǎo)，構(gòu)筑線上線下雙平臺(tái)，同時(shí)與供應(yīng)鏈平臺(tái)、物流平臺(tái)、大數(shù)據(jù)&云平臺(tái)、共享共建平臺(tái)形成六大零售生態(tài)閉環(huán)。閉環(huán)中的各方，協(xié)同賦能，降本增效，形成了即能獨(dú)立發(fā)展，又能彼此互動(dòng)、互助、互補(bǔ)的發(fā)展模式。
國(guó)美這六大平臺(tái)解決了行業(yè)痛點(diǎn)，還順勢(shì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，彰顯了國(guó)美戰(zhàn)略的獨(dú)特性。
從線上線下雙平臺(tái)來(lái)看，國(guó)美以線上“真快樂(lè)”為總平臺(tái)，同時(shí)對(duì)線下3400多家門(mén)店進(jìn)行數(shù)字化升級(jí)改造，形成“一店一頁(yè)”，徹底打通了國(guó)美生態(tài)圈內(nèi)線上線下的隔閡，精準(zhǔn)賦能，為商家將成本節(jié)約到一套，降低運(yùn)營(yíng)流通費(fèi)用，也進(jìn)一步強(qiáng)化了國(guó)美“真選+低價(jià)”的核心特色。
作為零售企業(yè)，供應(yīng)鏈才是核心。而國(guó)美34年的零售基因，供應(yīng)鏈已經(jīng)非常成熟，在新戰(zhàn)略下，國(guó)美通過(guò)“招商+自營(yíng)+定制”，持續(xù)強(qiáng)化供應(yīng)鏈，并在自營(yíng)垂類(lèi)的基礎(chǔ)上，推出更多真選商品，將34年積累的深厚供應(yīng)鏈能力以平臺(tái)模式釋放。
物流方面，國(guó)美目前已經(jīng)完成了物流服務(wù)平臺(tái)的基礎(chǔ)建設(shè)，完成從中央倉(cāng)、城市倉(cāng)到門(mén)店倉(cāng)的打造;擁有500萬(wàn)平方米覆蓋全國(guó)的物流網(wǎng)絡(luò)，配合國(guó)美安迅物流提供快送及閃店送服務(wù)，國(guó)美內(nèi)部商品周轉(zhuǎn)效率大幅提升，貨品配送做到了準(zhǔn)時(shí)快速上門(mén)。
大數(shù)據(jù)&云平臺(tái)作為數(shù)據(jù)交互支持系統(tǒng)，為精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)提供數(shù)據(jù)支撐和技術(shù)服務(wù)。同時(shí)借助共享共建平臺(tái)，國(guó)美創(chuàng)新性解決商戶目前在其他平臺(tái)無(wú)法獲取經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，以及自己開(kāi)發(fā)APP缺乏流量的痛點(diǎn)。
此外，在短視頻、直播電商的興起背景下，國(guó)美積極擁抱新場(chǎng)景，精準(zhǔn)把握用戶需求，開(kāi)啟“娛樂(lè)化零售”戰(zhàn)略。“真快樂(lè)”APP正是國(guó)美娛樂(lè)化的產(chǎn)物，“真快樂(lè)”以“娛樂(lè)賣(mài)、娛樂(lè)買(mǎi)、分享樂(lè)”為理念，推出“搶-拼-ZAO”玩法、近期還以歐洲杯熱度快樂(lè)出圈，打造“足球X真快樂(lè)”IP，給消費(fèi)者帶來(lái)了精彩的購(gòu)物體驗(yàn)。
從最近的618年中大考的表現(xiàn)不難看出，國(guó)美戰(zhàn)略無(wú)疑是正確的。據(jù)了解，國(guó)美在618期間，“真快樂(lè)”全網(wǎng)DAU比2019年同期增長(zhǎng)270.32%，比2020年同期增長(zhǎng)189.11%;全網(wǎng)新增訪客量總占比達(dá)78.83%，同比2020年增長(zhǎng)114.32%。
新零售時(shí)代的國(guó)美，在稀缺性、可持續(xù)性的戰(zhàn)略背景下，將走出一條差異化向上發(fā)展的路徑。正如國(guó)美售零售CFO方巍所說(shuō)的：“國(guó)美不再是電器連鎖的窄賽道上發(fā)展，也不是傳統(tǒng)門(mén)店的老渠道，新國(guó)美的數(shù)字化、平臺(tái)化、娛樂(lè)化、生態(tài)化進(jìn)程在全面加速，具備了進(jìn)擊并引領(lǐng)數(shù)字化、本地化、娛樂(lè)化、社交化零售新賽道、價(jià)值厚空間的稀缺能力和巨大潛力。”
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