中信建投重磅發(fā)聲！銀行股：誤讀、誤判、誤賣！

經濟復蘇，首選銀行!

近日A股開啟震蕩模式，7月7日晚間“降準信號”發(fā)出后，一向“穩(wěn)重”的銀行板塊7月8日罕見大跌近3%，次日繼續(xù)下探。

資金卻不懼下跌，逆市涌入。A股流動性最大銀行ETF(512800)7月8日跌2.67%，當日瘋狂吸金超3.7億元，截至7月9日發(fā)稿，銀行ETF(512800)盤中跌0.92%，Level-2實時數據估算顯示，銀行ETF(512800)再度獲資金凈申購近8000萬元。

杠桿資金跑步入場。上交所最新數據顯示，銀行ETF(512800)最新單日融資買入額達4782萬元，融資余額達6.35億元，雙雙刷新七月份以來階段新高。

中信建投7月8日發(fā)布最新研報：《銀行：誤讀、誤判、誤賣》，觀點表示，針對銀行股，市場近期的操作并非基于對銀行基本面趨勢的判斷，是不注重基本面研判的短期資金板塊輪動?；趦?yōu)秀上市銀行不良確定性出清，息差環(huán)比改善趨勢明確，營收增速逐步向上，業(yè)績存在超預期空間等因素，建議積極把握市場誤讀、誤判、誤賣帶來的，中報季前絕佳買點。

研報全文精粹如下：

事件：7月7日國常會提出：“針對大宗商品價格上漲對企業(yè)生產經營的影響，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加強金融對實體經濟特別是中小微企業(yè)的支持，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降。”

1.經濟表現和信貸需求并不差

近期我們密集走訪了多家銀行，反饋非常統一：信貸需求并不弱，投放計劃保持樂觀，貸款利率趨勢有信心，未來項目排布后手充分，同時部分銀行已經上調了全年信貸計劃。這與市場對信貸需求的悲觀預期產生差異。

2.流動性并未大幅放松

結合MLF等工具未來到期量和近期央行公開市場操作來看，并未出現流動性大幅凈投放，從未來到期量來看，可預期的降準所能釋放的資金量談不上凈投放，更遑論大放水。我們預計即便降準，定向降準的可能性更大，釋放資金量也相對有限。

3.降準不代表讓銀行“讓利”

降準首先降低的是銀行負債成本，對銀行是利好因素，我們認為通過降準為銀行釋放的負債成本都會讓度至貸款端，但先降低銀行負債成本的角度來看，明顯不再是銀行單邊“讓利”的政策思路。

4.銀行基本面趨勢向好

優(yōu)秀上市銀行不良確定性出清，息差環(huán)比改善趨勢明確，營收增速逐步向上，業(yè)績存在超預期空間。

5.短期資金賣銀行買其他版塊，拉低銀行股估值

今天領跌的銀行股均是基本面最好、持倉最多的標的，我們認為本次操作并非基于對銀行基本面趨勢的判斷，而是不注重基本面研判的短期資金從策略角度進行板塊輪動，從基于“大放水”這個錯誤判斷出發(fā)，認為更利好銀行之外的其他板塊。

6.中報行情臨近，建議把握絕佳買點

優(yōu)秀銀行又進入了顯著價值區(qū)間，建議積極把握市場誤讀、誤判、誤賣帶來的中報季前絕佳買點。

銀行ETF(512800)其聯接基金(A份額代碼240019/C份額代碼006697)跟蹤中證銀行指數，包含37只上市銀行股，反映板塊整體行情，避免個股黑天鵝風險。7成倉位聚焦十大頭部銀行股，3成倉位分享中小銀行的業(yè)績高彈性成長機遇。2021年以來截至5月底，銀行ETF(512800)跑贏8成以上銀行A股，是投資銀行股的高效工具。

無場內證券賬戶的投資者可在網上代銷平臺7*24申贖銀行ETF聯接基金的A類份額(240019)和C類份額(006697)，最低10元即可買入，便捷高效。

【銀行板塊最新重磅資訊】

基本面向好：招商證券認為，因基數基息差變化等因素，預計一季度為銀行板塊年內盈利增速低點，板塊上半年整體凈利潤增速預計超10%，靚麗的中報業(yè)績有望催化銀行板塊新一輪行情。

2、北向資金持續(xù)加倉：Wind數據顯示，2021年以來北向資金持續(xù)加倉銀行股，截至6月23日，北向資金已累計加倉銀行板塊535.39億元，增持金額在全市場排名第三。

3、經濟復蘇加持：宏觀經濟持續(xù)復蘇，2021年5月份，中國制造業(yè)采購經理指數(PMI)為51.0%，連續(xù)15個月位于臨界點以上。

4、6月21日，原有的“基準利率*倍數”的存款利率自律上限改為“基準利率+基點”，該舉措推進存款利率并軌改革的同時，打破了銀行負債利率剛性，引導負債成本下降。

5、互聯網金融規(guī)范化：監(jiān)管要求互聯網平臺下架存款產品，并對小額貸款業(yè)務進行管理，進一步強調持牌、合規(guī)經營。

【海通證券：銀行股將開啟白金時代】

海通證券銀行業(yè)首席孫婷表示，2021Q1在不良及關注貸款率還在持續(xù)下降的同時，撥備覆蓋率開始回升，且本輪息差低點高于上一輪2017年低點。因此其認為2021年在息差與撥備改善的推動下，銀行ROE能夠開始回升，并且這種回升可能具備長期持續(xù)性。

風險提示：中證銀行指數(399986)成立于2013年7月15日，該指數的歷史業(yè)績是根據該指數目前的成份股結構模擬回測而來。其指數成份股可能會發(fā)生變化，其回測歷史業(yè)績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息(包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來。

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