愛奇藝或于9月IPO 解密上市三大原因

一位與愛奇藝進行接觸的投行人士透露，目前的最新進展是愛奇藝正在尋找IPO承銷商階段，并與包括大摩、美銀美林、高盛在內(nèi)的多家投行進行接觸，保守估計今年9月前可以IPO,如果進展順利，也存在今年6月IPO的可能。

2013年12月30日，愛奇藝宣布設(shè)立CFO一職，并由百度預算控制與財務分析部門負責人王曉東擔任代理CFO,主管財務與法律工作，這被外界解讀為愛奇藝IPO已近臨界點的信號。值得注意的是，歡聚時代也曾于2011年設(shè)立CFO的職位，并挖角巨人網(wǎng)絡(luò)前CFO何振宇加盟，一年后該公司成功登陸納斯達克。

對于愛奇藝而言，2014年上市已經(jīng)是板上釘釘，有三大原因迫使愛奇藝必須IPO.

一、來自百度的壓力

在目前百度向SEC披露的唯一一份與愛奇藝相關(guān)的虧損報告顯示，截至2012年3月，百度在愛奇藝的股權(quán)投資虧損4500萬美元。

而在百度最新的2013年Q3財報顯示，該公司當季帶寬成本占總營收的5.8%,去年同期帶寬成本僅占總營收的4.4%,帶寬成本的增長主要由愛奇藝產(chǎn)生。內(nèi)容方面，百度當季的內(nèi)容成本占總營收的2.5,去年同期內(nèi)容成本僅占總營收的0.5%,增長主要由于愛奇藝旗下內(nèi)容成本增長導致。

另一方面，愛奇藝對百度營收的成本拖累不僅沒有收縮，反而有大幅加大的跡象。2013年11月底，愛奇藝在面向廣告主的推介會上高調(diào)宣布獲得《爸爸去哪兒》、《康熙來了》、《快樂大本營》、《天天向上》、《百變大咖秀》等五檔綜藝節(jié)目2014年的獨家播放權(quán)。

據(jù)了解，愛奇藝在這些內(nèi)容上支付的版權(quán)費用高達2億元，其中還不包括愛奇藝另與韓國MBC、臺灣中天、東森等電視臺的獨家合作費用。

另有與愛奇藝接觸過的投行人士透露，愛奇藝IPO的過程中，百度扮演了重要角色，但對方以商業(yè)機密為由拒絕透露百度對愛奇藝上市的影響。

二、2014年或許是上市最后時機

除了來自百度的壓力外，從資本市場的角度去看，2014年可能是中概股上市的最后時機。不只是愛奇藝，目前還有包括新浪微博等公司在排隊IPO.

一位不愿具名的資本界人士透露，未來中概股的潮流是退市而非上市，因此一大批公司希望能夠把握住2014年短暫的上市窗口打開期實現(xiàn)上市，從更長遠的時間維度去看，如果2014年無法上市，未來何時能上市誰也說不準。

對方分析，中概股VIE結(jié)構(gòu)在美國資本市場造成的影響遠比預想中更大，這導致一大批優(yōu)質(zhì)公司面臨長期價值被低估，而隨著中國國內(nèi)資本市場的開放，已經(jīng)有大量公司開始考慮從美國市場退市，并重新在國內(nèi)資本市場IPO.

佐證上述資本界人士看法的信息是：目前已有分眾傳媒、盛大網(wǎng)絡(luò)等中概股選擇退市，巨人網(wǎng)絡(luò)也正在私有化的進程中，據(jù)不完全統(tǒng)計，在2012-2013年中，已經(jīng)有超過20家中國公司選擇離開美國資本市場。

從股份結(jié)構(gòu)來看，愛奇藝自創(chuàng)立起來，其公司結(jié)構(gòu)均按照美國上市公司的架構(gòu)設(shè)立，無論接受PEP的投資還是百度的最佳投資，均是美元結(jié)算，這種公司架構(gòu)導致除了在美國資本市場IPO外，絕不可能在國內(nèi)資本市場IPO.

與2014年之后資本市場的諸多不確定相比，穩(wěn)妥抓住2014年的最后時機IPO顯然是更為實際的選擇。

三、管理層激勵

雖然百度并未披露回購PEP股份后總的持股比例，但可以看出通過2011年的兩次股份認購以及2012年底的回購，百度已成為愛奇藝的絕對控股方，通過這些公開資料推算，目前愛奇藝管理層的持股比例在10%左右。

2012年至2013年這兩年中加盟愛奇藝的部分高管中，包括了負責市場傳播的副總裁陳劍峰、負責內(nèi)容的首席內(nèi)容官馬東、負責電視盒業(yè)務的副總裁段有橋，以及整合PPS后加入的兩位PPS創(chuàng)始人張洪禹、徐瑋峰。

據(jù)知情人士透露，除了上述高管外，愛奇藝在2012年至2013年的兩年時間中還引入大量具有豐富視頻行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗的中層人員。對方透露，愛奇藝在視頻行業(yè)中的薪資并不算最高，而其中吸引人才的一個重要原因就是上市夢想和股權(quán)、期權(quán)激勵。

艾瑞數(shù)據(jù)顯示，愛奇藝和PPS的全網(wǎng)累計用戶覆蓋為3.57億，累計日均覆蓋7586.3萬人，月度瀏覽時長12.1億小時，從這些數(shù)據(jù)來看，愛奇藝已經(jīng)處于行業(yè)第一的水平。

在與投資人、廣告主的接觸中，愛奇藝相關(guān)人士也多次暗示了愛奇藝將成為行業(yè)第一。有分析人士指出，隨著這家公司在2014年斥巨資拿下《爸爸去哪兒》、《康熙來了》、《快樂大本營》等節(jié)目的獨播權(quán)，將有可能拉近甚至趕超目前的行業(yè)第一優(yōu)酷網(wǎng)，這個時候上市，將有利于對內(nèi)的員工激勵提振士氣，以及對外提升廣告主的認可度。 

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