并購(gòu)重考攜程消化能力 收購(gòu)天巡主要股東股份

（原標(biāo)題：百億并購(gòu)重考攜程消化能力 收購(gòu)天巡主要股東股份）

在積極的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)以及越發(fā)難遇敵手的內(nèi)外部環(huán)境之下，攜程旅行網(wǎng)（下稱攜程）顯然并沒(méi)有像當(dāng)年那樣固步自封，而是開(kāi)始主動(dòng)通過(guò)內(nèi)部整合以及外部并購(gòu)來(lái)進(jìn)一步鞏固領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，并彌補(bǔ)國(guó)際業(yè)務(wù)的短板。

11月24日，攜程宣布與天巡控股有限公司（Skyscanner Holdings Limited，下稱天巡）的主要股東達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，將收購(gòu)后者全部股份。

并購(gòu)補(bǔ)短板

攜程在發(fā)布最新一季財(cái)報(bào)時(shí)對(duì)外公布了這一收購(gòu)計(jì)劃，除了收購(gòu)主要股東的全部股份之外，攜程還將根據(jù)英國(guó)相關(guān)法律要求對(duì)其他股東提出收購(gòu)要約。

本次收購(gòu)中天巡的估值約為14億英鎊，攜程方面表示將主要以現(xiàn)金支付，部分交易對(duì)價(jià)將以攜程普通股與債券支付。雙方董事會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)了這一交易，預(yù)計(jì)今年內(nèi)就能完成此交易。

據(jù)一位知悉雙方的人士透露，天巡已經(jīng)在旅游搜索領(lǐng)域確立了領(lǐng)導(dǎo)地位，因此攜程也將保持其品牌獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

去年攜程還完成了對(duì)英國(guó)一家B2B企業(yè)Travelfusion的投資，后者是領(lǐng)先的廉價(jià)航空內(nèi)容整合平臺(tái)和直連GDS解決方案提供者。

在新一季財(cái)報(bào)發(fā)布之后的溝通會(huì)上，攜程CEO孫潔表示，收購(gòu)天巡將加強(qiáng)攜程的海外機(jī)票業(yè)務(wù)以及攜程的全球布局。

孫潔表示，攜程選取的并購(gòu)對(duì)象主要是每個(gè)垂直領(lǐng)域內(nèi)排名的第一或第二位的公司，同時(shí)也會(huì)確保并購(gòu)對(duì)象公司有合理的估值。

作為全球最有影響力的機(jī)票、酒店以及租車(chē)業(yè)務(wù)比價(jià)搜索引擎之一，于2001年由Gareth Williams等人在英國(guó)創(chuàng)辦的天巡從機(jī)票業(yè)務(wù)切入市場(chǎng)，憑借自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)很快在機(jī)票搜索比價(jià)領(lǐng)域占據(jù)了優(yōu)勢(shì)。

盡管一直沒(méi)有像其他創(chuàng)業(yè)公司一樣在合適的階段尋求上市以擴(kuò)充資本，但自2009年實(shí)現(xiàn)盈利以來(lái)，天巡一直保持著持續(xù)盈利的健康財(cái)務(wù)狀況，并且其CEO Gareth Williams也反復(fù)向外界強(qiáng)調(diào)除非迫不得已但不會(huì)考慮將公司推向資本市場(chǎng)。

但其在中國(guó)本土發(fā)展一直沒(méi)有預(yù)想中順利，盡管業(yè)務(wù)模式與其相似的去哪兒網(wǎng)創(chuàng)建之后迅速對(duì)攜程等本土在線旅游巨頭構(gòu)成了挑戰(zhàn)，但在全球范圍內(nèi)都取得巨大成功的天巡始終未能真正在中國(guó)出境游熱潮高漲之際真正實(shí)現(xiàn)在這個(gè)潛力巨大的市場(chǎng)生根落地。

而從業(yè)績(jī)上看，天巡2015年?duì)I收為1.83億美元，仍然保持著28%的增幅，但與2014年的42%和2013年的96%相比已經(jīng)大幅收窄。

更懂中國(guó)市場(chǎng)的攜程通過(guò)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以及針對(duì)性并購(gòu)，迅速扭轉(zhuǎn)了在線旅游業(yè)“戰(zhàn)國(guó)時(shí)代”初期的頹勢(shì)，開(kāi)始顯現(xiàn)出一統(tǒng)江湖的姿態(tài)，并將下一個(gè)目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)了國(guó)際化。

全球最大的兩家在線旅游服務(wù)網(wǎng)站Priceline和Expedia盡管在中國(guó)都未能斗過(guò)以攜程為代表的本土勢(shì)力，但其產(chǎn)品矩陣以及全球范圍內(nèi)的市場(chǎng)成就也是中國(guó)本土的在線旅游企業(yè)所無(wú)法比擬的。

短期內(nèi)迅速?gòu)浹a(bǔ)這種差距只有一種辦法：并購(gòu)。收購(gòu)天巡可以獲取到全球每年超過(guò)20億次的搜索需求，并能夠支持超過(guò)30種語(yǔ)言、190個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)，并直接帶來(lái)每月6000萬(wàn)活躍用戶。

與這些相比，超過(guò)百億的成本似乎并不是太大問(wèn)題，特別是對(duì)于目前不缺錢(qián)的攜程而言。

9月，攜程公布發(fā)行總額9億美元、于2022年到期的高級(jí)可轉(zhuǎn)換債券及2850萬(wàn)股美國(guó)存托憑證，按照當(dāng)時(shí)對(duì)外公布的口徑，其表示這些募得的資金將用于對(duì)互補(bǔ)性業(yè)務(wù)及資產(chǎn)的收購(gòu)和投資，及其他一般企業(yè)用途。

加強(qiáng)內(nèi)部整合

在收購(gòu)天巡的同時(shí)，攜程還公布了與美國(guó)三大旅行社Universal Vision、Ctour、Tours for Fun達(dá)成戰(zhàn)略投資與合作，這也在一定程度上體現(xiàn)出在線旅游企業(yè)不再拘泥于線上，而是將一部分業(yè)務(wù)開(kāi)始落地、兩條腿走路的趨勢(shì)。

但相比之下，如何在連續(xù)收購(gòu)之后更好地把業(yè)務(wù)板塊有效整合要比并購(gòu)本身更為考驗(yàn)一個(gè)企業(yè)的管理能力。

11月22日，攜程在內(nèi)部宣布將整合去哪兒度假與攜程旅游業(yè)務(wù)。

盡管在去年剛剛收購(gòu)去哪兒時(shí)梁建章曾明確表示：“將保持去哪兒獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，為旅行者創(chuàng)造差異化的產(chǎn)品和價(jià)值?！钡荒曛髢?nèi)部整合便已經(jīng)大張旗鼓地展開(kāi)，一定程度上是競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境使然，另一方面顯然整合將更有利于提升資源的利用效率。

根據(jù)攜程旅游CEO楊濤在公司內(nèi)部郵件透露的信息顯示，去哪兒度假將與攜程旅游兩大業(yè)務(wù)單元合并，去哪兒地面也將與攜程地面合并。這將進(jìn)一步鞏固攜程在線旅游市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)地位。

在楊濤看來(lái)，攜程與去哪兒在度假領(lǐng)域的整合，有利于增強(qiáng)在流量上的優(yōu)勢(shì)和利用效率，打破業(yè)內(nèi)不斷燒錢(qián)換流量和增長(zhǎng)的局面。此外，攜程通過(guò)投資旅游百事通形成線上線下互補(bǔ)，也比大規(guī)模開(kāi)線下門(mén)店來(lái)得高效。內(nèi)部資源整合其實(shí)早已經(jīng)開(kāi)始，今年10月，攜程已經(jīng)將自己和去哪兒的公寓民宿頻道入口、團(tuán)隊(duì)和整體業(yè)務(wù)整體并入其投資的公寓民宿預(yù)訂平臺(tái)途家，這也直接將途家在這一領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率推至第一。

對(duì)手越來(lái)越少，市場(chǎng)需求持續(xù)走高，這也使得攜程的業(yè)績(jī)不出意外地突飛猛進(jìn)。

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