OPEC減產協(xié)議有問題 11個國家算錯了一道算術題

文|鳳凰財經

12月2日訊，出乎眾人所料，OPEC通過了八年以來的首個減產協(xié)議，國際油價一夜之間飆升10%。不過深挖細節(jié)，這份協(xié)議還有三個問題困擾投資者。

1、減產協(xié)議出現算術上的錯誤;

2、沙特為何最后一刻選擇了讓步;

3、油價能風光多久。

我們一一來解答。

第一個問題：減產協(xié)議有“算術錯誤”

根據OPEC公布數據，這次的減產協(xié)議中，11個參加減產的成員國總計日產量減少120萬桶，日產目標減為3250萬桶。另外，非OPEC國家同意減產60萬桶，包括俄羅斯減產30萬桶。此協(xié)議預計明年1月生效，先實施半年。

各國減產目標

就OPEC 減量目標來看，沙特所做的犧牲最大，每日減產48.6萬桶，日產量減為1005.8萬桶。伊拉克也是大輸家，日產量減21萬桶。尼日利亞、利比亞獲得豁免，不需參與減產。

此外，印尼的成員國資格被暫停，根據OPEC 月報，印尼10月的基準產量為72.2萬桶。尼日利亞石油部長指出，印尼根本無法貢獻足夠的減產，最終只能暫停印尼的成員資格。

數據中最令人質疑的部分是伊朗。從數據來看，伊朗不減反增，日產量增加9萬桶。詳究數字，原本參考產量是397.5萬桶，增加9萬桶之后，目標顯然不該是379.7萬桶。但無論如何，OPEC 仍宣稱，伊朗是唯一獲增產的國家。

更重要的是，如果將OPEC成員國原油交易量與明年1月的目標產量比較，1月的總產量似乎還高出80多萬桶。而且，尼日利亞、利比亞獲得豁免還會繼續(xù)增產，將使實際的產量達到每日3300萬桶以上，而不是官方所說的3250萬桶。

第二個問題：沙特為何最后一刻選擇了讓步？

OPEC會議前，沙特立場最為強硬，而OPEC達成協(xié)議的結果是沙特做出最大讓步。

表面上看沙特犧牲最大，實際上著實為他們自己，成功達成一場勝利。

沙特深知低油價是個大問題，但高油價長期也會侵蝕需求量，所以該國制定的Vision 2030 計劃──將仰賴石油的經濟轉為多元化進行“改革”。較高的油價將有助于刺激營收，尤其沙特正經歷赤字及借貸壓力。沙特需要石油價格企穩(wěn)高位，也要維持市占率。 Vision 2030 計劃中最大一項諷刺就是，為了使沙特經濟遠離石油朝多元化發(fā)展，他們必須賣掉石油。

沙特石油部長Khalid al-Falih 周三在維也納發(fā)表談話時，曾提到該國產業(yè)必須增加資本性支出，沙特到頭來擔心的是需要能投資的動力引擎，但當油價在35元至45 時該引擎是無法啟動的。

第三個問題：油價能風光多久？

減產協(xié)議達成，這波樂觀氣氛有望讓油價上漲幾周時間，不過之后便不確定了。

雖然達成減產協(xié)議，但油價變數仍在，包括在這波漲勢上準備落袋為安的投資者，以及各國是否真會遵守減產目標。雖然高盛和摩根士丹利等多家機構預測油價可能會漲至60美元/桶，但以更長期來看油價的不確定性更多。

從技術上分析，油價處于走強趨勢。但站上50美元之后，油價就將開始面臨下行壓力。等未來幾周推升油價的樂觀情緒逐漸消化，屆時油價若處于50美元以上，閑置油井都將再度動起來，可能再把油價帶回今年夏季約在39至48美元的區(qū)間。

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