神州租車重啟IPO 選擇港交所或融資4億美元

在新浪微博、聚美優(yōu)品、京東、迅雷、阿里等中資公司紛紛趕赴美國(guó)資本市場(chǎng)“吸金”的時(shí)候，國(guó)內(nèi)租車業(yè)的老大神州租車卻反其道而行之，放棄了納斯達(dá)克市場(chǎng)，而是選擇了香港作為IPO的登陸地。日前，神州租車向聯(lián)交所遞交了上市申請(qǐng)文件，重新啟動(dòng)IPO.有消息稱，神州租車這次IP O擬融資4億美元（約31.2億港元），摩根士丹利和瑞信是此次上市的聯(lián)席保薦人。招股書顯示，這次融資的7成（約18億人民幣）都將用于采購(gòu)新車，從而使得神州租車的車隊(duì)規(guī)模進(jìn)一步快速擴(kuò)充。

神州租車董事局主席兼CEO陸正耀在之前接受媒體采訪時(shí)表示，之所以選擇中國(guó)香港而不是美國(guó)，是因?yàn)橹袊?guó)香港及亞洲的投資者更加熟悉中國(guó)市場(chǎng)和神州租車的商業(yè)模式。而美國(guó)租車業(yè)龍頭赫茲的入股，以及靚麗的財(cái)務(wù)報(bào)表，則為神州租車這次IPO提供了強(qiáng)有力的背書。

重啟IPO風(fēng)頭更勁

2012年初，由于中概股誠(chéng)信危機(jī)大環(huán)境欠佳，神州租車中途撤銷納斯達(dá)克上市申請(qǐng)，決定暫停IPO.時(shí)隔兩年，美國(guó)資本市場(chǎng)情況發(fā)生了巨大變化，特別是對(duì)中概股，已經(jīng)從人人喊打變成了人人喊買，多家中概股的上市，掀起了一股中概股熱潮。然而，神州租車卻做出了一個(gè)讓市場(chǎng)意想不到的決定：拋棄納斯達(dá)克，選擇香港作為上市地。

相比前一次的IPO,這次神州租車的IPO勢(shì)頭十分強(qiáng)勁，簡(jiǎn)直是判若兩家公司。

首先，從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況看，招股書顯示，公司總收入從2011年的8.2億元增長(zhǎng)到2013年的27 .0億元，增長(zhǎng)3 .3倍，年復(fù)合增長(zhǎng)率81 .6%,增速遠(yuǎn)高于同期車隊(duì)規(guī)模2倍的增長(zhǎng)；該公司2014年第一季度和2013年度調(diào)整后的凈利潤(rùn)分別為1 .63億元及1.43億元，2014年第一季度 凈 利 潤(rùn) 同 比 增 長(zhǎng) 超300%.公司短租的單車日均收益從2011年的112元增長(zhǎng)到2013年的142元，2014年1季度達(dá)到171元，遙遙領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

其次，從資源儲(chǔ)備來(lái)看，在過去兩年，神州租車投入大量資金，在全國(guó)各級(jí)市場(chǎng)通過購(gòu)買車輛占有了大量的汽車牌照。資料顯示，公司僅在北京和廣州兩市，就分別擁有約13,000張和約8,000張汽車牌照。在汽車限購(gòu)大趨勢(shì)下，汽車牌照成為稀缺資源。神州租車的提前布局，構(gòu)筑起了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的剛性壁壘。

此外，美國(guó)租車業(yè)巨頭赫茲的入股，不但帶來(lái)了大筆的資金，更是給神州租車帶來(lái)了先進(jìn)的管理運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，使得神州租車的綜合競(jìng)爭(zhēng)力在過去一年多時(shí)間獲得了質(zhì)的提升。值得一提的是，在此次IP O中，赫茲承諾將繼續(xù)認(rèn)購(gòu)發(fā)行的新股，充分顯示其對(duì)公司發(fā)展的堅(jiān)定信心。

進(jìn)一步鞏固龍頭地位

借助聯(lián)想控股和赫茲入股帶來(lái)的強(qiáng)大現(xiàn)金流，神州租車在過去幾年快速樹立了自己的行業(yè)龍頭地位，神州租車的車隊(duì)規(guī)模，從2009年的區(qū)區(qū)幾百輛，飛速擴(kuò)展到2013年底的53000多輛，增長(zhǎng)近百倍。神州租車的車隊(duì)規(guī)模，也超過行業(yè)第二至第十大租車公司的總和，是行業(yè)第二名的4倍多。

據(jù)神州租車提供給港交所的招股資料顯示，截至目前，神州租車在全國(guó)69大城市擁有751家直營(yíng)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，直營(yíng)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)量是行業(yè)第二名的3倍左右。此外，神州租車還在全國(guó)其他152個(gè)較小城市擁有191個(gè)加盟網(wǎng)點(diǎn)，從市場(chǎng)覆蓋面上看，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先同行。

不過，對(duì)于目前的車隊(duì)規(guī)模，神州租車并不滿足。在招股說(shuō)明書中，神州租車明確表示，此次香港上市融資額的70%（超過20億港元）將用于采購(gòu)新車。這將使得神州租車的車隊(duì)規(guī)模在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。有市場(chǎng)分析認(rèn)為，“盡管在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)遙遙領(lǐng)先，但相比國(guó)際同行H ertz和E nterprise百萬(wàn)級(jí)的車隊(duì)規(guī)模，神州租車目前的車隊(duì)規(guī)模還明顯偏小。而中國(guó)租車市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展空間還十分巨大，特別是近期國(guó)家在推動(dòng)公務(wù)車改革，大幅縮減公務(wù)車車隊(duì)規(guī)模，這必將給租車市場(chǎng)帶來(lái)巨大商機(jī)。”

神州租車之所以敢于在車隊(duì)規(guī)模上進(jìn)行大手筆投入，還有一個(gè)重要原因，就是其已經(jīng)在二手車處理上初步成熟，使得其租車業(yè)務(wù)形成了完整的商業(yè)模式閉環(huán)。神州租車提供的上市申請(qǐng)資料顯示，公司在2013年度和2014年第一季度分別處理的二手車數(shù)量為9,986臺(tái)和4,977臺(tái)。公司的二手車銷售收入占總收入的比重，從2011年的5.3%,增長(zhǎng)到2013年的18.3%.2014年一季度末，神州租車車隊(duì)中超過60%的車輛車齡在18個(gè)月以內(nèi)。

采寫：南都記者 高凌云 實(shí)習(xí)生 游曼丹

數(shù)據(jù)

神州租車2011年、2012年、2013年和2014年第一季度的凈負(fù)債率分別為65%、54%、48%和45%,凈負(fù)債率逐年下降，遠(yuǎn)低于國(guó)際同行水平。

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