互金平臺臨死沖刺IPO 高增長率不可持續(xù)

阿基米德說：給我一個杠桿，我將撬動地球?；ヂ?lián)網(wǎng)金融巨頭微微一笑，給我一個IPO，我將圈錢千億！

趣店10月18日在紐約證券交易所掛牌上市。摩根士丹利、瑞士信貸、花旗集團、中金公司及瑞銀投資銀行將擔(dān)任承銷商。

在美IPO每股定價24美元，趣店市值將達到79億美元，按匯率換算逾520億人民幣，遠超此前300億人民幣的估值。

按照趣店2016年5.77億人民幣(約合8700萬美元)的盈利狀況，趣店在美上市市盈率將達到90.8倍。

該股票價格意味著，二級市場股票購買者，如果想回本，按照2016年的回報率，需要90年。

與此同時，10月13日， 拍拍貸 提交了招股書，計劃在紐約證券交易所IPO上市，擬議的最高籌資額為3.5億美元。而和信貸 或敲鐘納斯達克上市一年凈利潤860萬美元，分期消費平臺分期樂 計劃在美國上市，融資約6億美元。

這些還是國內(nèi)中型的P2P平臺，真正大型巨頭，螞蟻金服、京東金融、陸金所 都是三緘其口，不提上市的事，因為不缺錢！

螞蟻金服，預(yù)計估值：750億美元 ，

京東金融，預(yù)計估值：600億元。

陸金所，預(yù)計估值：185億美元。

眾安保險，已經(jīng)在香港上市，目前估值：816億元 。

為何赴美上市？因為國內(nèi)風(fēng)向不定

這些現(xiàn)金奶牛，為什么不在國內(nèi)上市，遠赴美國呢？不是不想，而是不能。

首先，行業(yè)模式不穩(wěn)定，難以估值。2016年5月，證監(jiān)會曾經(jīng)叫停上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR等四個行業(yè)，這四個行業(yè)的典型問題便是輕資產(chǎn)、運行時間短業(yè)務(wù)模式有待進一步檢驗、Pre-IPO前高估值等問題，上市之后比較容易發(fā)生業(yè)績變臉，誘發(fā)估值的大幅波動。

其次，創(chuàng)業(yè)板的審核要求越來越高。A股市場尚未建立起完備的退出機制，有進無出，結(jié)果只能是門檻越來越高。從現(xiàn)實中來看，盡管目前IPO加速，但審核要求也有所提高，其中的盈利要求、持續(xù)經(jīng)營要求等，很多互金平臺未必能達到門檻。

其三，戰(zhàn)略新興板進度暫停，大型互金集團的國內(nèi)上市計劃推遲，很多中小平臺更是失去了等待的耐心。

基于上述原因，當(dāng)前互金平臺在國內(nèi)上市仍缺乏成功的先例，而美股上市已經(jīng)有了成功的模式，赴美國上市是最優(yōu)選擇。

監(jiān)管凜冬已至， 現(xiàn)金貸就是后續(xù)一環(huán)

2017年4月，銀監(jiān)會就曾公布《關(guān)于開展“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)活動清理整頓工作的通知》，將加強對“現(xiàn)金貸”中高利率、高不良率和暴力催收等亂象的集中治理。

而趣店在2014年創(chuàng)立初期就是做校園貸起家。到2016年，趣店被迫業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，開始往面向藍領(lǐng)的現(xiàn)金貸發(fā)展?？梢园丛路制谫徺I筆記本電腦、智能手機等其他電子消費品。

有業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管趨嚴(yán)或?qū)⑹蔷W(wǎng)絡(luò)“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)未來發(fā)展面臨的最大挑戰(zhàn)，“校園貸”便是先例。​

包裝難掩本質(zhì)，行業(yè)將全面洗牌

目前，客戶群平均信用水平下降，服務(wù)客戶不斷下沉；大量P2P平臺的資產(chǎn)端業(yè)務(wù)向消費金融轉(zhuǎn)型，其中許多平臺風(fēng)控水平差，缺乏對資金流向的監(jiān)控，容易形成不良貸款。此外，還催生了一批專門從事消費金融欺詐的黑客。一句話消費金融行業(yè)擴張?zhí)炝?。快要見?

上帝欲將其滅亡，必先讓其瘋狂!互聯(lián)網(wǎng)金融沖刺美國IPO，估值動輒上百億，千億，然而，其賺錢業(yè)務(wù)，卻來自現(xiàn)金貸，這一最傳統(tǒng)的利差金融模式，大數(shù)據(jù)都是噱頭，因為中國經(jīng)濟底層基本面不會改變，短期難以改變。據(jù)二八原則，如果是中國收入上層有大幅增長，還有可能。

此商業(yè)模式的高增長率不可持續(xù)、不可持續(xù)、不可持續(xù)，重要的事情說三遍！

中國管理層的態(tài)度強硬，就是例證，因為這是一個釜底抽薪的商業(yè)模式。國家明確虛擬經(jīng)濟要支持、輔佐實際經(jīng)濟，竭澤而漁的虛擬經(jīng)濟，國家一定會出手。

未央網(wǎng)專欄作者拓天速貸

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