PayPal公布2017年年報(bào)：營(yíng)收同比大增20% 市值逼近千億美元

來(lái)源：零壹財(cái)經(jīng)作者：李昕

近日，PayPal公布了截至12月31日的2017財(cái)年第四季度及全年財(cái)報(bào)、2017年年報(bào)。截止2017年底，PayPal活躍用戶達(dá)2.27億個(gè)，全年交易76億筆，公司總支付額為4510億美元；與2016年相比，活躍用戶、交易筆數(shù)以及總支付額增長(zhǎng)率分別為15.2%、24.6%、27.4%。

一、PayPal2017年運(yùn)營(yíng)狀況

1、PayPal2017年活躍用戶數(shù)和平均交易筆數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)

PayPal在2017年第一季度末擁有活躍用戶2.03億個(gè)，在2017年第四季度末擁有2.27億個(gè)。2017年活躍用戶數(shù)季度的增速維持在3%以上。

PayPal平均交易筆數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)。PayPal去年第一季度和第二季度活躍用戶的平均交易筆數(shù)分別31.7、32.3，增速保持在1.9%；第三季度平均交易筆數(shù)增速略有減緩，第四季度平均交易筆數(shù)為33.6，增速為2.4%。

2、PayPal總支付額保持增長(zhǎng)

2017年P(guān)aypal總支付額變動(dòng)較大。2016年第四季度和2017年第一季度交易量維持在990億美元，2017年第四季度交易量為1310億美元，增長(zhǎng)320億美元，漲幅為32.3%。

表格1-1Paypal2014年到2017年年?duì)I業(yè)收入與成本

單位：百萬(wàn)美元

PayPal營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)。2014年，公司營(yíng)業(yè)收入80.25億美元。2017年，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)130.94億美元，漲幅達(dá)63.16%。

PayPal2014年至2017年年報(bào)顯示，PayPal營(yíng)業(yè)收入由交易收入和增值服務(wù)兩部分構(gòu)成，其中交易收入占營(yíng)業(yè)收入的九成。交易收入2014到2017年分別為80.25億、92.48億、108.42億及130.94億美元，對(duì)應(yīng)的增速分別為18.61%、14.37%、16.76%及20.15%。

數(shù)據(jù)顯示，增值服務(wù)一項(xiàng)，2014年為9.18億美元，2017年為16.92億美元，增長(zhǎng)84.31%。

PayPal的交易收入和增值服務(wù)的增速在公司上市期間也就是2015年前后放緩，在2017年忽然發(fā)力，增速為歷年最高。公司交易收入增長(zhǎng)是因?yàn)榭傊Ц额~的增長(zhǎng)。

零壹財(cái)經(jīng)通過(guò)計(jì)算得出，交易費(fèi)用占營(yíng)業(yè)成本的三分之一，且該比例在不斷的加大。交易費(fèi)用占比從2014年到2017年分別為32.11%、33.52%、36.15%及40.29%。

2014年到2017年，公司交易費(fèi)用連年上漲，分別為21.7億、26.1億、33.46億及44.19億美元，上漲比例分別為18.26%、20.28%、28.20%、32.07%。與2016年相比，2017年P(guān)ayPal的高支出歸咎于交易處理成本。

零壹財(cái)經(jīng)通過(guò)計(jì)算得出（表1-1），PayPal營(yíng)業(yè)成本與營(yíng)業(yè)收入之比為84%左右，營(yíng)業(yè)收入能完全覆蓋營(yíng)業(yè)成本。

1、PayPal風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

2014—2017年，PayPal權(quán)益乘數(shù)（資產(chǎn)總額/權(quán)益總額）始終維持在2.3倍左右水平，最高為2.66倍，最低為2.10倍，總體而言，權(quán)益乘數(shù)變化不大。權(quán)益乘數(shù)趨于平穩(wěn)，表明PayPal的財(cái)務(wù)杠桿趨于穩(wěn)定，抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

2、PayPal短期償債能力

2014—2017年，PayPal的流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）均維持在1.40倍水平，最高達(dá)1.52倍，最低為1.32倍。流動(dòng)性比例越高，則其短期償債能力越強(qiáng)，PayPal的流動(dòng)性比例維持在1.40倍左右表明其短期償債能力較強(qiáng)。

3、PayPal利潤(rùn)狀況

Paypal資產(chǎn)凈利率（凈利潤(rùn)/資產(chǎn)總額）除了2014年為2%，其余三年為4%。資產(chǎn)凈利率越高，表明資產(chǎn)的利用率越高。2014年到2017年，Paypal利潤(rùn)偏低。

4、PayPal獲利能力

PayPal凈資產(chǎn)收益率（資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)）越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效。PayPal凈資產(chǎn)收益率逐年上漲，公司凈資產(chǎn)獲利能力越來(lái)越強(qiáng)。

表1-2 2014—2017年P(guān)ayPal資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

單位：百萬(wàn)美元，倍

四、小結(jié)

2002年，PayPal上市，后被Ebay收購(gòu)。2014，PayPal與Ebay業(yè)務(wù)分拆成兩家獨(dú)立公司。2015年7月20日，PayPal重返納斯達(dá)克上市。PayPal市值在上市后一路飆升，一度突破千億大關(guān)，2017年3月5日，公司市值達(dá)到950億美金，是Ebay的兩倍有余。從2014年到2017年，PayPal風(fēng)險(xiǎn)管理和獲利能力增強(qiáng)，成本走高，利潤(rùn)較低。PayPal2017年全年活躍用戶數(shù)和總支付額在第四季度出現(xiàn)幅度較大的增長(zhǎng)，公司第四季度的業(yè)績(jī)超過(guò)預(yù)期。

3月5日，PayPal股價(jià)為79.07美元，漲幅0.25%，成交量665萬(wàn)股。

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