區(qū)塊鏈估值泡沫蔓延A股 兩家上市公司遭遇冰火兩重天

《號外財(cái)經(jīng)》 文/米萊

在市場持續(xù)疲軟缺乏熱點(diǎn)的今天，區(qū)塊鏈就如同一針興奮劑，但凡和它沾點(diǎn)邊就能一飛沖天?！短柾庳?cái)經(jīng)》整理發(fā)現(xiàn)，光今年5月就有多家上市公司發(fā)布公告稱布局區(qū)塊鏈或開展區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)。其中環(huán)球印務(wù)（002799）在宣布和愛斯瑞特共同出資成立子公司開展區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)之后，股價(jià)當(dāng)天即漲停。涉及該題材股價(jià)異常波動(dòng)的還有安妮股份(002235,股吧)（002235）、游久游戲(600652,股吧)（600652）、新晨科技（300542）等。這些公司主業(yè)或印刷、造紙、軟件、游戲、地產(chǎn)，在主業(yè)沒有盈利亮點(diǎn)的背景下，并不用真正開展區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)，公司股價(jià)就能受到市場追捧。

不過新湖中寶(600208,股吧)算是異類，公司在公告布局區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)后，除了被上交所火速問詢之外，股價(jià)也并未如期上揚(yáng)，5月30日盤中觸及最近3個(gè)月低價(jià)4.07元/股。而同樣是投資趣鏈科技的另一家上市公司信雅達(dá)(600571,股吧)，則在不到2年的時(shí)間里套現(xiàn)8000萬成功離場。

前后2個(gè)月收購標(biāo)的估值漲10億

根據(jù)新湖中寶發(fā)布的趣鏈科技2017年度審計(jì)報(bào)告，《號外財(cái)經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，趣鏈科技2016年7月在杭州注冊成立，屬于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。經(jīng)營范圍為技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)、成果轉(zhuǎn)讓；計(jì)算機(jī)硬件、計(jì)算機(jī)系統(tǒng)集成等。在成立的兩年不到的時(shí)間里，2017年虧損1521.74萬元，營業(yè)收入僅184.64萬元。并未形成經(jīng)營規(guī)模和效益。

在趣鏈科技的官網(wǎng)上，公司在醒目的位置對“Hyerchain”企業(yè)級區(qū)塊鏈平臺進(jìn)行了宣傳，該平臺是趣鏈科技使用世界領(lǐng)先的容器云技術(shù)、核心算法和管理組件，來提供企業(yè)級區(qū)塊鏈產(chǎn)品和應(yīng)用解決方案。公司目前已經(jīng)包括上交所、中國銀聯(lián)、中國工商銀行(601398,股吧)、中國農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)在內(nèi)的多家金融機(jī)構(gòu)和交易場所達(dá)成合作。公司的創(chuàng)始人均畢業(yè)于浙江大學(xué)計(jì)算機(jī)學(xué)院，中國工程院院士陳純?nèi)味麻L。目前已獲得連連科技、浙大網(wǎng)新(600797,股吧)和信雅達(dá)的Pre-A輪融資以及復(fù)星國際旗下亞東星辰的A輪投資。

然而有業(yè)內(nèi)人士向《號外財(cái)經(jīng)》表示，涉及區(qū)塊鏈的企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上是否盈利并不重要。按照目前區(qū)塊鏈的市場熱度，估值和實(shí)際經(jīng)營之間的差距本身就很大。由于區(qū)塊鏈行業(yè)存在信息不對稱，導(dǎo)致某些區(qū)塊鏈項(xiàng)目前期被投資人低估，同時(shí)政策形勢的利好因素也是影響估值的重要方面，這都可能導(dǎo)致短期估值的上升。

面對上交所的問詢，新湖中寶30日發(fā)布公告，坦言收購存在收入與估值無法匹配的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。趣鏈科技的核心業(yè)務(wù)的商業(yè)化也依賴于技術(shù)是否被認(rèn)可，具有不確定性。本次投資在短期內(nèi)也不能產(chǎn)生較大經(jīng)濟(jì)效益，有短期不能盈利的風(fēng)險(xiǎn)?？磥韺Υ隧?xiàng)收購，新湖中寶是用真金白銀花了12億買了各種不確定。

區(qū)塊鏈熱度不減 信雅達(dá)套現(xiàn)8000萬離場

隨著5月20日，國內(nèi)第一份官方區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)白皮書，由工業(yè)和信息化部信息中心正式發(fā)布的《2018年中國區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)白皮書》（下簡稱“白皮書”）的公布，市場逐漸解讀為政策層面對區(qū)塊鏈行業(yè)的利好。

白皮書中數(shù)據(jù)顯示，從2016年開始，區(qū)塊鏈領(lǐng)域的投資熱度出現(xiàn)明顯上升，投資事件達(dá)到60起，是2015年的5倍。2017年是近幾年的區(qū)塊鏈投資高峰期，投資事件數(shù)量接近100起。熱度不減和泡沫化還是有本質(zhì)區(qū)別，在此前剛剛結(jié)束的2018中國國際大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)上，中關(guān)村(000931,股吧)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長朱佩江則向媒體指出，區(qū)塊鏈的泡沫肯定是存在的，但泡沫“并不是一件壞事”。

那么《號外財(cái)經(jīng)》再回頭梳理趣鏈科技自成立以來進(jìn)行的多輪融資情況來看，成功分享趣鏈科技區(qū)塊鏈?zhǔn)⒀绲案獾挠袕?fù)星系，還有另一家上市公司四信雅達(dá)。

公開資料顯示，2017年11月，亞東星辰投資發(fā)展有限公司以303.62萬元入股趣鏈科技，目前持股14.69%。而亞東星辰的實(shí)際控制人，正是復(fù)星集團(tuán)的創(chuàng)始人兼董事長郭廣昌。那么根據(jù)新湖中寶此次交易的15億估值，簡單計(jì)算一下就不難發(fā)現(xiàn)復(fù)興集團(tuán)在短短半年時(shí)間里就凈掙2億多。

而另一家上市公司信雅達(dá)發(fā)布公告稱將以8580.2023萬元將持有的趣鏈科技5.7201%股權(quán)即150萬元出資額，轉(zhuǎn)讓給理想國際控股集團(tuán)有限公司或其指定的第三方。本次交易完成后，信雅達(dá)將不再持有趣鏈科技股權(quán)。據(jù)了解，信雅達(dá)是在2016年9月出資500萬元參股趣鏈科技，其后再未追加過投資。本次作價(jià)8580.2023萬元予以轉(zhuǎn)讓，扣除當(dāng)年的500萬投資，粗略計(jì)算信雅達(dá)此次投資凈掙8000萬（未考慮稅費(fèi)等扣減因素影響）。

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