消費信托四年之變

文丨證券時報 王瑩

3月9日訊，被賦予了巨大想象空間的消費金融市場，信托公司也正在以自己的方式加速入場。

據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計，目前已有10余家信托公司發(fā)行了消費信托產品，盡管整體規(guī)模并不大，但無論產業(yè)類型、產品運作還是業(yè)務模式均有了實質性的發(fā)展。

多頭得利

消費信托誕生至今已四年有余，盡管監(jiān)管層尚未給予其一個準確定義，但業(yè)內普遍認為，無論是廣義還是狹義，消費信托本質上仍是一種金融產品。

雖然對消費者而言，通過消費信托形式實現(xiàn)的消費需求與通過其他方式實現(xiàn)的消費需求在結果上并無差異，但信托原理的運用和信托制度的引入使得消費信托具備了產業(yè)與金融的雙重屬性，可以在單一的消費功能外實現(xiàn)金融功能，從而獲得了更高的附加值。

那么，在消費信托的交易閉環(huán)中，消費者、廠商和信托公司又分別從中獲得了什么呢?

首先，消費者通過這樣類似團購的方式，以更低的價格獲得了產品，此外，部分消費信托交易結構可利用消費者的沉淀資金創(chuàng)造理財收益，即消費者同時享受了消費權和信托受益權的雙重權益。某大型信托公司相關人士對記者表示，他們提供產品的價格，在市場上是最低的，非常有競爭優(yōu)勢。

其次，對于廠商而言，消費信托除了為廠商提供資金流服務之外，還提供了不少增值服務，如信托公司的品牌和信托機制為產品及廠商提供了雙重增信，有助于廠商將消費品轉變?yōu)榻鹑诋a品在其他金融渠道銷售。此外，借助消費信托產品的發(fā)行規(guī)模和營銷渠道，生產商能夠直接對接消費者，掌握他們的需求、群體規(guī)模，從而實現(xiàn)以銷定產，這意味著廠商可以有效地降低庫存，并實現(xiàn)節(jié)約成本的目的。

再次，對于信托公司而言，消費信托的第一個價值就是架起了消費與投資的連接。在消費端，通過低門檻的產品吸引了各個層次的客戶，通過消費屬性增強了客戶粘性，無疑將能提高消費金融客戶與傳統(tǒng)客戶間的轉化率。從投資端來看，信托公司通過消費行為能夠更加準確地了解廠商應收賬款的情況，以這樣的渠道深入地介入企業(yè)，挖掘更多的投融資需求。

據(jù)記者了解，早期進入消費金融市場的幾家信托公司目前消費信托規(guī)模已達到幾百億元，但還尚不能將其作為盈利主力軍。

北方某大型信托公司相關人士認為，“消費信托不像投行業(yè)務，收益高、頻率低，它是一個細水長流的類型，短期收益有限，貴在長期堅持。”

進階之路

當前，消費信托產品已涵蓋了大眾生活的各個方面，消費品類囊括生鮮、旅游、養(yǎng)老、娛樂、教育、珠寶、服飾等眾多產業(yè)。

今年初，陜國投發(fā)行了白酒消費信托，華融信托緊跟其后，推出了公司首只互聯(lián)網(wǎng)消費信托產品。

據(jù)記者了解，這款產品只是單一的購買商品，并不享受信托收益權。對此，華融信托互聯(lián)網(wǎng)信托部總經理助理郭磊磊表示，“可能不少人會有疑問，華融信托是否要做電商了，實際并非如此。盡管本次試水的產品外在形式類似電商模式，但其實是一種基于互聯(lián)網(wǎng)的事務管理信托。華融信托參與的意義，在于通過公司的事務管理能力，提供長期的資金安全保障，解決買賣雙方信息不對稱而無法建立長期穩(wěn)固交易關系的現(xiàn)象。”

另據(jù)記者了解，若本次產品運行順利，華融信托將會盡快落地集消費權和信托受益權于一身的產品。

事實上，消費信托的業(yè)務模式也在不斷進階，除了讓客戶享受“消費+理財”的雙重服務外，部分信托公司已經開始探索消費貸款、租賃、分期付款等多種服務模式。在投資端，從供應鏈條繼續(xù)發(fā)掘投貸聯(lián)動機會外，將符合標準的資產證券化也是在探索的融資方式之一，與廠商共同設立消費金融公司、進行產業(yè)股權投資等都是未來的布局方向。

此外，在發(fā)展消費信托中起到至關重要作用的系統(tǒng)和技術，也在這幾年進行了不斷的更迭優(yōu)化。有業(yè)內人士稱，消費信托作為一個系統(tǒng)工程，其復雜性導致它超過一個部門的業(yè)務能力范圍。

起初，為了發(fā)展消費信托創(chuàng)新業(yè)務，中信信托與網(wǎng)易、順豐合作，成立了專注于互聯(lián)網(wǎng)消費金融信托的中順易公司，中順易采用外包結構，開發(fā)系統(tǒng)可以供中信信托使用。但從2014年開始，中信信托自主建設系統(tǒng)，目前已經基本完成了系統(tǒng)搭建，從側面可以看出，信托公司在互聯(lián)網(wǎng)技術方面也取得了不小的突破。

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