投資收益受挫影響利潤 險企調整策略應對

4月11日訊，隨著上市險企年報的披露，2016年上市險企的投資收益表現浮出水面。投資收益的表現直接影響了上市險企的凈利潤，險企應對市場波動逐步調整了投資資產配置策略。

投資收益下滑影響利潤

除中國平安外，2016年上市險企凈利潤出現了不同程度的下降。2016年，中國平安實現凈利潤723.68億元，同比增長11.0%，歸屬于母公司股東的凈利潤為623.94億元，同比增長15.1%;中國人壽歸屬于母公司股東的凈利潤為人民幣191.27 億元，同比下降44.9%;中國太保歸屬于公司股東的凈利潤為120.57億元，同比下降32.0%;新華保險實現歸屬于母公司的凈利潤49.42億元，較2015年的86.01億元減少42.5%。

H股上市公司中，中國人保合并凈利潤206.81億元，同比下降25.2%;歸屬股東凈利潤142.45億元，同比下降27.1%。中國太平方面，2016年股東應占溢利47.74億港元，同比下降24.7%。

對凈利潤下降的原因，中國人壽、新華保險、中國太保的解釋表述較為一致，稱主要受投資收益下降以及傳統(tǒng)險準備金折現率假設變動的影響。中國人保稱，凈利潤的表現受到資本市場不利波動和自然災害頻發(fā)的影響。

上市險企的總投資收益率出現了不同程度的下降。2016年，中國平安保險資金總投資收益率為5.3%，較2015年的7.8%下降2.5個百分點。中國平安稱，主要受國內資本市場低迷影響，股票基金買賣差價等已實現收益大幅減少。2016年，新華保險全年實現總投資收益率為5.1%，較上年下降2.4個百分點，主要由于投資資產買賣價差收益減少。中國人壽總投資收益率為4.56%，較2015年減少1.83個百分點。中國人保總投資收益率5.8%，同比下降1.5個百分點。中國太保總投資收益率5.2%，同比下降2.1個百分點。

數據顯示，中國人壽凈投資收益率為4.61%，較2015年有所增加;中國平安凈投資收益率為6.0%，同比上升0.2個百分點，主要原因是公司優(yōu)化資產配置，提前布局配置優(yōu)質固定收益資產、優(yōu)先股，動態(tài)配置權益資產;新華保險凈投資收益率為5.1%，較上年增加0.2個百分點，主要由于股權型投資基金分紅收入增加;中國太保凈投資收益率為5.4%，同比上升0.2個百分點。

險企調整資產配置策略

2016年，面對復雜的投資環(huán)境，險企調整投資策略以應對市場波動。

2016年，中國人壽固定收益類和權益類投資余額較2015年底均有所增加。年內利率水平總體處于低位，公司新增固定收益類資產收益率有所下降，權益類投資分紅收益較上年有所增加，投資組合總體息類收入穩(wěn)定增長。

2016年，新華保險根據保險業(yè)務的負債特性及資本市場的波動周期，以追求絕對收益目標為原則，制定投資策略，優(yōu)化資產配置，保持投資收益的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。權益投資方面，堅持防御策略，有效管理倉位;債券投資方面，抓住市場調整的有利時機重點配置國債和金融債;非標投資方面，重點配置流動性好、風險收益符合要求的商業(yè)銀行理財產品和其他高等級類固定收益金融產品。

長江證券分析認為，2016年，險企凈投資收益率上升，非標資產擴容，險企投資趨于穩(wěn)健。盡管投資收益下滑，但2016年，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險凈投資收益率分別上升0.3、0.2、0.2和0.2個百分點，價差收益出現負貢獻，險企將回歸股息、票息收入模式;配置結構方面，股基配置普遍下滑2-2.5個百分點，非標權益大幅上升，固收配置趨于穩(wěn)健，定存有所下滑，債券配置向利率債傾斜，規(guī)避信用風險，非標固收最高仍有50%-60%的增速水平。

國信證券統(tǒng)計了上市險企對股票類資產的配置比例，數據顯示，多數上市險企對股票類資產的配置比例有所下滑，中國人壽則提升0.1個百分點。中國太保對股票類資產的配置比例最低，2016年為5.3%，中國平安、新華保險和中國人壽分別為8.4%、7.8%和7.2%。

根據國信證券對上市險企資產配置動向的研究顯示，中國平安的資產配置較為均衡，非標和股票資產占比下降，對標準化債券的投資依然占據了大部分，定期存款類資產占比持續(xù)降低，非標類資產占比下降，同時股票類資產占比下調;中國太保資產配置的主要變化在于定期存款類資產、股票和基金資產占比的下降，以及非標類資產、現金類資產占比的提升;新華保險非標資產占比大幅提升，債券資產持續(xù)低配;中國人壽的定期存款仍維持在高位，同時提升了債券、非標和股權投資的占比，股權投資類占比近年來持續(xù)提升。（文／中國保險報）

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