京東Q2虧損雖持續(xù)擴(kuò)大，但華爾街多家投行仍然看好

8月14日晚，京東發(fā)布2017年第二季度財報，顯示其持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈收入達(dá)932億元人民幣，同比增長43.6%，高于市場預(yù)期；非美國通用會計準(zhǔn)則下（Non-GAAP）持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈利潤為9.765億元人民幣；本季度交易總額為3353億元人民幣，持續(xù)業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損、凈虧損分別為4億和2.87億；2016年同期，持續(xù)業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損、凈虧損分別為1.577億和1.28億。

　　財報公布后，京東盤前跌幅一度接近8%，開盤后最大跌幅為6.54%。有觀點(diǎn)認(rèn)為，京東Q1財報業(yè)績太靚麗，大幅提高資本市場預(yù)期，導(dǎo)致外界認(rèn)為本季凈利潤率不可能低于1，但Q2財報并沒有太超出預(yù)期，再加上前期漲太多，再加上宏觀環(huán)境的不確定性，導(dǎo)致京東股價調(diào)整。

　　筆者發(fā)現(xiàn)，盡管Q2財報虧損額持續(xù)擴(kuò)大，但華爾街不少投行還是看好京東，給出買入評級，并大幅提高目標(biāo)價。

　　京東目前股價維持在44美元左右，里昂證券認(rèn)為京東在本季度實(shí)現(xiàn)了交易總額和收入規(guī)模的加速增長，各品類均表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長態(tài)勢，最終給出買入評級并將目標(biāo)價設(shè)定為56美元。

　　大和資本預(yù)計京東在未來1到3年將實(shí)現(xiàn)健康的GMV增長及顯著的盈利水平提升。同時預(yù)測2019年京東在非美國通用會計準(zhǔn)則（Non-GAAP）下的凈利潤率將達(dá)到3.7%，并給出60美元的目標(biāo)價買入。

　　美銀美林關(guān)注到京東長期客單價呈現(xiàn)出明顯的提升趨勢，第二季度京東GMV增速快于完成訂單量和年度活躍用戶數(shù)的增長，這表示消費(fèi)者在京東平臺上的人均消費(fèi)有所增加，美銀美林最終給出買入評級，目標(biāo)價53美元。

　　高盛則重申對京東的買入評級，目標(biāo)價為56美元，上調(diào)了對京東的預(yù)期，預(yù)計2020年京東的GMV將達(dá)到1.69萬億元人民幣。此外，高盛分析稱，盡管競爭激烈，在未來幾年內(nèi)，京東仍將擴(kuò)大其作為中國最大的自營式電商的領(lǐng)先地位。

　　花旗銀行認(rèn)為盡管第二季度受大促影響，京東的營銷開支所有上升，導(dǎo)致毛利下跌，但長期趨勢看好，花旗銀行依然保持買入評級，并將目標(biāo)價設(shè)定為55美元。

　　摩根斯坦利表示，京東正式將2017年凈利潤率指引區(qū)間從0-1%上調(diào)到0.5%-1.5%，他們給出增持評級并上調(diào)目標(biāo)價至53美元。德意志銀行同樣維持買入評級，將目標(biāo)價設(shè)定為52美元。

　　值得一提的是，京東Q1財報發(fā)布后，德意志銀行、摩根斯坦利等對京東做出買入評級并給出41-45美元的目標(biāo)價。從Q2股價上看京東均達(dá)到其預(yù)期。（完）

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