老虎社區(qū)熱帖：趣店能否撐起百億美元市值

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北京時間10月18日晚9：30，趣店在紐約證券交易所正式掛牌上市，股票交易代碼為“QD”， 這是2017年以來美股市場第4大規(guī)模的IPO。趣店開盤價報34.35美元，較發(fā)行價上漲43.13%，市值達(dá)到113.31億美元。截止10月18日收盤，趣店報收29.18美元，較發(fā)行價上漲21.58%，市值為96.25億美元。

趣店在“2016 The Fintech 100”中名列第二，并且是第一名螞蟻金服的親兒子，這點讓它在資本市場受到更多關(guān)注，更是在老虎社區(qū)引發(fā)大批投資者討論。

趣店F1中大股東顯示，創(chuàng)始人羅敏持股21.6%，鳳凰祥瑞和昆侖萬維子公司各自持股19.2%（據(jù)說昆侖萬維周亞輝老板隨趣店IPO套現(xiàn)超過2.5億元，將持股下降至16%），螞蟻金融子公司持股12.5%。

雖然，螞蟻不是趣店最大股東，持股也僅有12.5%，但是給予的幫助一定是親爹型的。老虎證券分析認(rèn)為，2015年，螞蟻入股趣店，帶來的不僅僅是錢，而是比錢更為珍貴的流量入口。這里奠定了趣店低成本獲取用戶的模式。借款人通過支付寶的第三方提供服務(wù)中就可以使用趣店旗下“來分期”。

不僅如此，在2015年11月螞蟻旗下芝麻信用與趣店合作，為趣店提供風(fēng)險管理的支持。芝麻信用依靠大數(shù)據(jù)、云計算、和人工智能等技術(shù)對客戶進(jìn)行信用分析，由此形成芝麻信用評分等系統(tǒng)。趣店用此對潛在借款人進(jìn)行信用評估，降低平臺風(fēng)險。 趣店主要為芝麻信用積分在620分以上的借款人提供服務(wù)。由此，趣店的不良率低于0.5%，卻可以做到平均每小時3萬筆交。要知道風(fēng)險管理是每一家金融企業(yè)成功的關(guān)鍵。說是合作，當(dāng)然趣店的借款人庫也反過來為螞蟻提供信用分析的大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

不可否認(rèn)，羅敏是幸運的。在校園貸丑聞纏身之前就已經(jīng)抱好了大腿。以至于能在一大波互金上市潮中最先卡位。對比一下先后提交F1的拍拍貸、和信貸。大家的商業(yè)模式、上市概念都驚人的相似。

趣店：“A Provider of Online Credit Products”

拍拍貸：“A Leading Online Consumer Finance Marketplace”

和信貸：“Fast-growing Consumer Lending Marketplace”

來自F1的定義，說白了就是網(wǎng)絡(luò)借貸。

一個行業(yè)如果出現(xiàn)一大波IPO項目，那么這是行業(yè)成熟的標(biāo)志之一。也是一個行業(yè)樹立門檻、走向市場化的標(biāo)志之一。如此看來，大家著急上市也是為了鞏固地位，除了這三家，后面還有量化派、點融網(wǎng)、智融集團(tuán)等在計劃上市。

來看三家公司收入和利潤對比：

很明顯，趣店和拍拍貸營收和利潤都極為相似，但是和信貸規(guī)模小很多。但是，3家公司都在去年實現(xiàn)了盈虧平衡的轉(zhuǎn)折點，也是行業(yè)breakeven的標(biāo)志節(jié)點。再看以上是的宜人貸和信而富也都是在2016年這個行業(yè)爆發(fā)期實現(xiàn)了收入和估值的高增長（當(dāng)然股價也是）。因此，老虎證券認(rèn)為，大批互金選擇現(xiàn)在上市就情理之中。

而對于行業(yè)后市預(yù)期，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，中國網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)金貸交易規(guī)模2016年為8520億元人民幣，預(yù)計到2021年將達(dá)53690億元人民幣，CAGR 45%；

中國網(wǎng)絡(luò)信用分期購物交易規(guī)模2920億元人民幣，預(yù)計到2012年將達(dá)46510億元人民幣，CAGR 74%?？梢哉f，只要跑出來、站穩(wěn)了，市場還很大。

在趣店的招股說明書中提及的運營關(guān)鍵數(shù)據(jù)：

l趣店的目標(biāo)客群為18-35歲、預(yù)計3.7億的青年（收入在3000-5000/月）

2017年上半年趣店的注冊用戶數(shù)突破4790萬人；累計通過信貸審核人數(shù)1760萬人；累計借款人數(shù)1010萬人；2017年上半年平均月活躍用戶數(shù)2610萬，上年同期為1070萬；

l2017年上半年實現(xiàn)交易筆數(shù)4050萬筆，2016年同期1110萬筆；2017年上半年貸款額382億元人民幣，交易筆數(shù)4050萬筆；

2017年上半年，平均每筆現(xiàn)金貸款金額為人民幣920元，平均還款時間是2個月；平均每筆商品貸款金額為人民幣1,250元，平均還款時間是8個月。

在交易額低于5000元人民幣的借貸領(lǐng)域趣店是第一，這里體現(xiàn)了趣店的差異化。趣店的產(chǎn)品包括現(xiàn)金貸和購物分期，交易規(guī)模在1000元人民幣上下，現(xiàn)金貸產(chǎn)品周期大部分低于3個月，購物分期周期在8個月以下（購物分期恰好符合支付寶的支持）

趣店有專門的小額貸款的系統(tǒng)針對線上需求 - 10秒放款,100%線上信用評估。從而區(qū)別于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和P2P網(wǎng)站，以及運營成本低于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。單筆平均950元的現(xiàn)金貸產(chǎn)品每筆服務(wù)費是50元。平均單筆交易服務(wù)費130元人民幣，平均單筆交易傭金（向供應(yīng)商收?。?60元人民幣。老虎證券分析認(rèn)為，這個價格體系在同業(yè)內(nèi)相當(dāng)有競爭優(yōu)勢。

老虎證券提示：證券投資是一項有風(fēng)險的投資行為，投資者需要根據(jù)多方信息綜合分析制定投資決策，本文只為投資者提供投資知識學(xué)習(xí)資料，并不構(gòu)成任何投資建議。

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