愛奇藝招股書曝光，估值或遠(yuǎn)不及預(yù)期

北京時(shí)間2月28日，愛奇藝正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交招股說(shuō)明書。愛奇藝漫長(zhǎng)的IPO之路終于接近終點(diǎn)，但它能給美國(guó)資本市場(chǎng)講出一個(gè)好故事嗎?

愛奇藝一直自稱為“中國(guó)版Netflix”，也希望自己像Netflix一樣受到資本市場(chǎng)垂青。此前有評(píng)論稱，對(duì)標(biāo)Netflix的愛奇藝市值應(yīng)該在500億-1000億美元之間。不過(guò)，從目前爆出的信息看，愛奇藝希望通過(guò)首次公開募股(IPO)募集15億美元，這樣預(yù)期市值很難到達(dá)百億，與500億甚至千億市值相去甚遠(yuǎn)。

為什么愛奇藝拿不到Netflix級(jí)別的估值?Netflix中國(guó)版不止愛奇藝一家，還有騰訊視頻和優(yōu)酷，從本次招股書披露的付費(fèi)會(huì)員數(shù)和營(yíng)收規(guī)模上看，愛奇藝還沒有拿到相對(duì)的優(yōu)勢(shì)。但與此同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)內(nèi)容成本卻在節(jié)節(jié)攀升，優(yōu)酷最新的網(wǎng)綜《這!就是街舞》的制作成本已經(jīng)高達(dá)1.5-3億，愛奇藝披露的2015-2017年內(nèi)容成本分別為37億元，75億元，126億元，但2017年年底公司賬面現(xiàn)金僅剩7.3億元。

愛奇藝顯然知道自己的軟肋，也在招股書中承認(rèn)：我們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)面臨著主要來(lái)自騰訊視頻、優(yōu)酷的激烈競(jìng)爭(zhēng)。我們共同爭(zhēng)奪用戶、用戶時(shí)間和廣告客戶。我們的一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比我們有更長(zhǎng)的運(yùn)營(yíng)歷史和更多的財(cái)務(wù)資源。如果我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比我們獲得更大的市場(chǎng)認(rèn)可度，或者是能夠提供更具吸引力的視頻內(nèi)容，我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)結(jié)果可能會(huì)受到重大不利影響。

百度去年Q2財(cái)報(bào)顯示,愛奇藝的成本支出導(dǎo)致百度的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)降低11.5%。雖然連年的巨額內(nèi)容支出導(dǎo)致百度業(yè)績(jī)被拖后腿,但換來(lái)的是愛奇藝成為了國(guó)內(nèi)文化娛樂領(lǐng)域舉足輕重的重要玩家。

從2014年開始，愛奇藝憑借《花千骨》、《瑯琊榜》、《來(lái)自星星的你》、《太陽(yáng)的后裔》等多部大熱版權(quán)劇在版權(quán)大戰(zhàn)中占領(lǐng)先機(jī)。與此同時(shí),愛奇藝發(fā)力自制,《盜墓筆記》開視頻網(wǎng)站付費(fèi)觀看先河,《老九門》、《余罪》、《蜀山戰(zhàn)紀(jì)》等自制劇奠定了愛奇藝自制劇的基礎(chǔ)。

不過(guò)在剛剛過(guò)去的2017年，騰訊視頻、優(yōu)酷兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手均取得不錯(cuò)的成績(jī),前者穩(wěn)步發(fā)展率先對(duì)外公布付費(fèi)會(huì)員破4300萬(wàn),后者推出《軍師聯(lián)盟》、《白夜追兇》等多部大熱劇集，拿下劇集市場(chǎng)第一，發(fā)力效果顯著。

根據(jù)媒體訓(xùn)練營(yíng)最新獲得的消息，2018年，為了獲得版權(quán)擴(kuò)大影響力占據(jù)更多市場(chǎng)，優(yōu)酷和騰訊視頻作出了虧損80億元的預(yù)算，愛奇藝則少很多，為30億元?？梢灶A(yù)見，為了謀求獨(dú)立上市，讓自己的財(cái)報(bào)好看一下，一定要壓縮內(nèi)容投入。但在騰訊視頻、阿里旗下優(yōu)酷夾擊之下，保守戰(zhàn)略可能會(huì)讓愛奇藝進(jìn)一步喪失自己的平臺(tái)特色和用戶口碑，與Netflix中國(guó)版的定位漸行漸遠(yuǎn)。

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