愛(ài)奇藝錯(cuò)失2018爆款綜藝“頭炮”，IPO能否阻擋內(nèi)容勢(shì)能下滑？

2018年對(duì)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)注定是戰(zhàn)事升級(jí)的一年。就在愛(ài)奇藝加速?zèng)_刺赴美IPO之際，優(yōu)酷率先打響了2018頭部?jī)?nèi)容之戰(zhàn)。

3月2日，優(yōu)酷聯(lián)手天貓、微博、巨匠出品，燦星制作的《這！就是街舞》在上海舉行發(fā)布會(huì)，一眾明星隊(duì)長(zhǎng)與大神級(jí)選手亮相。節(jié)目自2月24日上線至今播放量已破億，并一度占據(jù)微博熱搜話題榜首。

忙于赴美上市的愛(ài)奇藝，在2017年打造了大熱的《中國(guó)有嘻哈》，引發(fā)了年輕潮流文化綜藝的熱潮。今年，愛(ài)奇藝同樣押寶在街舞主題，推出的《熱血街舞團(tuán)》卻落后于優(yōu)酷一個(gè)月上線，錯(cuò)過(guò)了2018年第一個(gè)綜藝爆款的頭炮。

愛(ài)奇藝如能順利IPO，將成為視頻三強(qiáng)中唯一一家上市公司。但是，面對(duì)背靠文娛生態(tài)的騰訊視頻與優(yōu)酷兩大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，愛(ài)奇藝作為單體公司，競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)并不樂(lè)觀。首當(dāng)其沖的就是在內(nèi)容投入持續(xù)升級(jí)下，如何平衡加大投入與實(shí)現(xiàn)盈利的矛盾。而在開(kāi)年第一個(gè)熱門(mén)綜藝上的滯后，愛(ài)奇藝在內(nèi)容勢(shì)能下滑已現(xiàn)端倪。

其實(shí)，資本市場(chǎng)對(duì)愛(ài)奇藝上市的反應(yīng)上，即將甩下包袱的百度被紛紛看好，而對(duì)愛(ài)奇藝的未來(lái)發(fā)展前景卻莫衷一是。此前優(yōu)酷土豆從上市到退市，在加大內(nèi)容投入與實(shí)現(xiàn)盈利之間的走鋼絲，成了投資人眼中愛(ài)奇藝的前車之鑒。

頭部?jī)?nèi)容競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)，愛(ài)奇藝錯(cuò)失2018爆款綜藝頭籌

2017年，愛(ài)奇藝意外引爆的《中國(guó)有嘻哈》，讓業(yè)界看到了年輕潮流文化市場(chǎng)的潛力，第一陣營(yíng)的視頻平臺(tái)同時(shí)下注舞蹈競(jìng)技類真人秀節(jié)目，爭(zhēng)搶2018年內(nèi)容市場(chǎng)頭部爆款。

集合了易烊千璽、羅志祥、韓庚、黃子韜擔(dān)任明星隊(duì)長(zhǎng)的《這！就是街舞》率先搶跑，在2月24日上線首期節(jié)目，話題度居高不下，引發(fā)街舞文化關(guān)注熱潮。而愛(ài)奇藝推出的《熱血街舞團(tuán)》則要落后一個(gè)月，在3月17日上線。在今年首個(gè)爆款綜藝PK中，愛(ài)奇藝先輸一陣。

一開(kāi)年就火藥味漸濃，視頻平臺(tái)圍繞頭部?jī)?nèi)容的競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)已成定勢(shì)。據(jù)了解，《這！就是街舞》之外，優(yōu)酷“這！就是”系列中的其他三檔超級(jí)網(wǎng)綜《這！就是鐵甲》、《這！就是偶像》、《決戰(zhàn)雙聲》也都在籌備中。

2017年，優(yōu)酷憑借超級(jí)劇集戰(zhàn)略表現(xiàn)突出，在強(qiáng)有力拉動(dòng)付費(fèi)用戶的獨(dú)播劇集上，以539.2億播放量位居行業(yè)第一。在網(wǎng)綜方面，優(yōu)酷在2018年顯露出野心滿滿。阿里文娛集團(tuán)輪值總裁兼大優(yōu)酷總裁楊偉東表示，網(wǎng)綜在去年開(kāi)始二次升級(jí)后，2018年將全面進(jìn)入大片時(shí)代。

作為引領(lǐng)2018街舞年的標(biāo)志性綜藝大片，《這！就是街舞》首播第二天百度指數(shù)、微博指數(shù)等指標(biāo)全面超過(guò)去年《中國(guó)有嘻哈》同期熱度指數(shù)，或?qū)⒊蔀榻衲曜钍荜P(guān)注的年輕人文化話題源頭。以超級(jí)網(wǎng)綜開(kāi)啟2018街舞年，優(yōu)酷搶過(guò)了愛(ài)奇藝在綜藝上的風(fēng)頭。

伴隨著騰訊優(yōu)酷在內(nèi)容方面的投入升級(jí)，網(wǎng)綜創(chuàng)新周期加快，平臺(tái)對(duì)網(wǎng)綜的投入也從早期的千萬(wàn)量級(jí)增長(zhǎng)到5000萬(wàn)-8000萬(wàn)的區(qū)間。據(jù)悉，《這！就是街舞》、《這！就是鐵甲》等為代表的超級(jí)網(wǎng)綜，投入已經(jīng)普遍超過(guò)1.5億。

愛(ài)奇藝在街舞項(xiàng)目上錯(cuò)失先發(fā)機(jī)會(huì)，并非單個(gè)項(xiàng)目一城一池的得失，而是反映出愛(ài)奇藝在頭部?jī)?nèi)容上的乏力，此前構(gòu)建的自制內(nèi)容勢(shì)能已經(jīng)開(kāi)始衰退，而資金實(shí)力的掣肘，或是背后的主要原因。

更值得注意的是，隨著投入的提升，網(wǎng)綜行業(yè)打法也正在升級(jí)，多元化的商業(yè)模式開(kāi)始出現(xiàn)。通過(guò)內(nèi)容+電商的創(chuàng)新玩法，《這！就是街舞》上線前招商金額已超過(guò)6億元，而愛(ài)奇藝遭遇到生態(tài)模式的升維競(jìng)爭(zhēng)。

單體公司優(yōu)勢(shì)？愛(ài)奇藝的彼時(shí)蜜糖此時(shí)砒霜

愛(ài)奇藝不完全歸屬于某個(gè)集團(tuán)、某個(gè)生態(tài)，這一度是龔宇津津樂(lè)道的。不過(guò)，作為百度內(nèi)部孵化出的新業(yè)務(wù)，愛(ài)奇藝還是與百度有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，招股書(shū)也顯示百度持有愛(ài)奇藝近70%的股權(quán)。

只是每逢談及和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手騰訊視頻、優(yōu)酷的對(duì)比，愛(ài)奇藝都要強(qiáng)調(diào)其單體生態(tài)、獨(dú)立發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，這背后反映的是愛(ài)奇藝與百度在業(yè)務(wù)上的弱相關(guān)性，無(wú)法形成生態(tài)層面的協(xié)同。從搜索、O2O到AI，百度的核心戰(zhàn)略中，視頻業(yè)務(wù)都相對(duì)邊緣。

在愛(ài)奇藝的發(fā)展過(guò)程中，單體公司確實(shí)也有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。比如，愛(ài)奇藝在起跑階段能夠不受束縛的根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需求制定戰(zhàn)略，快速進(jìn)行業(yè)務(wù)布局。2013年，愛(ài)奇藝率先挑起了版權(quán)大戰(zhàn)，持續(xù)加大資金投入，后期又在會(huì)員付費(fèi)方面抓住了行業(yè)風(fēng)口。

到2015年，優(yōu)酷剛從美股退市，騰訊視頻剛擺脫“不受寵的兒子”的角色，相比之下，戰(zhàn)略上的堅(jiān)決和敢于投入，讓愛(ài)奇藝將老大哥優(yōu)酷拉下馬，成為了最風(fēng)光的一個(gè)。
    然而，當(dāng)騰訊視頻、優(yōu)酷在版權(quán)和會(huì)員付費(fèi)上迅速追趕，并憑借騰訊和阿里生態(tài)形成后發(fā)優(yōu)勢(shì)，愛(ài)奇藝在過(guò)去一年遭遇了腹背受敵。優(yōu)酷以多部超級(jí)劇集在大劇上引爆，騰訊視頻在網(wǎng)絡(luò)綜藝上領(lǐng)先。2018年，優(yōu)酷的高品質(zhì)內(nèi)容戰(zhàn)略進(jìn)一步加速，《烈火如歌》，《大明皇妃》、《長(zhǎng)安十二時(shí)辰》、《帝王業(yè)》等數(shù)十部超級(jí)IP大劇，以及經(jīng)典續(xù)作《白夜追兇2》都將上線。

易觀：2017年主要視頻平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)劇播放量TOP10排行榜

在招股書(shū)中，愛(ài)奇藝還提到了文學(xué)、商城、在線票務(wù)等已經(jīng)被遺忘多時(shí)的業(yè)務(wù)，在騰訊和阿里的龐大生態(tài)面前顯得不值一提。所謂生態(tài)，無(wú)非是資源和資金，而這兩方面都成了近一年多制約愛(ài)奇藝發(fā)展的因素。

資金的掣肘也在招股書(shū)呈現(xiàn)出來(lái)，愛(ài)奇藝到2017年底賬面現(xiàn)金僅有15億元。在強(qiáng)調(diào)公司虧損率收窄同時(shí)，愛(ài)奇藝也表示，面臨著主要來(lái)自騰訊視頻、優(yōu)酷的激烈競(jìng)爭(zhēng)，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有更長(zhǎng)的運(yùn)營(yíng)歷史和更多的財(cái)務(wù)資源。如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手獲得更大的市場(chǎng)認(rèn)可度，或者是能夠提供更具吸引力的視頻內(nèi)容，公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)結(jié)果可能會(huì)受到重大不利影響。

資本與業(yè)務(wù)正相關(guān)的視頻行業(yè)，上市公司是個(gè)例外？

從2005年發(fā)軔到如今的三強(qiáng)格局，網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)走出了不同于其他行業(yè)的獨(dú)特發(fā)展軌跡，其中不容忽視的一點(diǎn)就是持續(xù)投入，而不敢輕易追求盈利。初期是受困于帶寬成本的資金壓力，如今則是購(gòu)買(mǎi)版權(quán)和自制投入的持續(xù)燒錢(qián)，而且頭部?jī)?nèi)容價(jià)格還在水漲船高。

從版權(quán)大戰(zhàn)開(kāi)始，視頻平臺(tái)的內(nèi)容投入與份額、用戶增長(zhǎng)就呈正比。在核心的訂閱用戶數(shù)據(jù)上，2016年愛(ài)奇藝宣布會(huì)員數(shù)超2000萬(wàn)，隨后騰訊宣布會(huì)員破2000萬(wàn)，當(dāng)年年底優(yōu)酷宣布會(huì)員數(shù)破3000萬(wàn)。2017年，騰訊視頻發(fā)布的最新數(shù)據(jù)為4300萬(wàn)，愛(ài)奇藝招股書(shū)顯示會(huì)員數(shù)達(dá)到5080萬(wàn)。三家旗鼓相當(dāng)，短期內(nèi)某一家領(lǐng)先的原因大部分也都是因?yàn)閮?nèi)容投入的提升。

在現(xiàn)階段，用戶只會(huì)為好內(nèi)容買(mǎi)單，沒(méi)有一家視頻平臺(tái)能做到壟斷所有優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，那么對(duì)用戶也就難說(shuō)任何獨(dú)占優(yōu)勢(shì)，只有通過(guò)不斷砸錢(qián)到版權(quán)和自制，用爆款內(nèi)容黏住用戶，占據(jù)市場(chǎng)份額，這是包括互聯(lián)網(wǎng)視頻在內(nèi)的大部分互聯(lián)網(wǎng)垂直領(lǐng)域的不二法則。

經(jīng)過(guò)沖擊A股、嘗試港股之后，愛(ài)奇藝這次終于有望在美股叩開(kāi)上市的大門(mén)，目前披露的IPO融資額為15億美元。對(duì)于愛(ài)奇藝來(lái)說(shuō)，上市是一次性解決資金問(wèn)題的最佳方式，但與此同時(shí)也面臨著“下牌桌”之后再也回不來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，比如曾經(jīng)如日中天的樂(lè)視網(wǎng)，如今深陷上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的泥淖中。

由此可見(jiàn)，在網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)，資本和業(yè)務(wù)的正相關(guān)一旦遇到了公司上市，就呈現(xiàn)出一種反噬性。優(yōu)酷在納斯達(dá)克上市期間，正是其領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)極速流失的時(shí)期。要保證公司的成長(zhǎng)性，又要為股東短期回報(bào)負(fù)責(zé)，上市公司的每一分錢(qián)都花的格外謹(jǐn)慎，彼時(shí)的優(yōu)酷有錢(qián)不敢花，實(shí)現(xiàn)短暫盈利的同時(shí)，被愛(ài)奇藝一舉超越。現(xiàn)在，沖擊上市的愛(ài)奇藝在招股書(shū)中開(kāi)始強(qiáng)調(diào)虧損率持續(xù)收窄，表明其實(shí)現(xiàn)盈利的可能性。

上一波中國(guó)視頻網(wǎng)站集中上市已經(jīng)過(guò)去數(shù)年，如今的網(wǎng)絡(luò)視頻戰(zhàn)局卻愈發(fā)白熱化。牌桌上的三家都有著清醒認(rèn)識(shí)。優(yōu)酷背靠的阿里大文娛喊出了投入無(wú)上限，騰訊高管也認(rèn)定盈虧平衡還需要較長(zhǎng)的時(shí)間，競(jìng)爭(zhēng)再度升級(jí)不可避免。

有了優(yōu)酷的前車之鑒，愛(ài)奇藝在上市之后或許仍然不改對(duì)內(nèi)容的高投入，但是緩解了短期資金問(wèn)題，愛(ài)奇藝要面對(duì)的是兩大新問(wèn)題：海外投資者能否理解中國(guó)視頻業(yè)務(wù)？美國(guó)投資人是否會(huì)心甘情愿為燒錢(qián)買(mǎi)單？而眼前，愛(ài)奇藝急需的是在街舞綜藝PK上扳回一城。

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