富途證券港股策略月報：誰是三季度大白馬？

本月摘要

受中國央行降準推動恒指10月觸及高點，在美聯儲縮表影響下回落。10月港股市場持續(xù)攀升至28,798高點，觸及高位以后震蕩盤整，前期表現搶眼的大盤股有所回調。10月前半段的上漲，與9月30日中國央行降準有密切關聯，其中以金融股為首的大盤股、權重股漲幅最為明顯。其后基于美聯儲縮表預期，且港股缺乏提振動能，市場陷入震蕩調整區(qū)域，新的上漲動力有待于港股三季報的完全公布，尤其需關注H股的三季報業(yè)績。

恒生指數市盈率超過歷史平均水平，在全球范圍內估值優(yōu)勢依然存在。截至2017年10月31日，恒生指數PE13.5倍，超過10年來的平均水平，在全球市場中處于價值洼地水平，對比美股平均市盈超20倍來說，估值優(yōu)勢依然明顯。

上周滬港通、深港通南下資金累計凈流入110.39億港元。雖然市場震蕩頻繁上行承壓，南下資金卻抓住震蕩機會大舉加倉，仍以金融股和大型藍籌股為主要標的。近7日、近1個月凈買入前三名為工商銀行、中國平安、匯豐控股。此外，建設銀行、招商銀行、中芯國際、環(huán)球醫(yī)療也保持資金流入前十位。

選股策略方面，上月富途策略月回報率5.19%，日勝率達到58.33%，本月重點關注三季報公布后的績優(yōu)股。走勢較好的為奧肖內西現金流策略，投資組合收獲5.19%的絕對收益，相對恒指1.44%的超額收益，組合內個股吉利汽車的表現最好。

1.策略介紹

富途精選策略板塊，是基于量化數據建構一系列選股策略，其中包含三一價值投資策略、港股通精選策略、奧肖內西現金流策略、融資組合策略、布蘭德斯價值投資策略等等。我們的策略月報將定期跟蹤策略表現，優(yōu)選組合進行展示，以資投資者參考。

10月表現最佳的是奧肖內西現金流投資策略,達到了58.33%的日勝率，組合內83%的股票都獲得了正收益。

本策略根據詹姆斯·奧肖內西圍繞 “股票現金流” 為核心進行篩選優(yōu)質股票的思路，綜合股價現金流量比、股價營收比、過去三年現金流持續(xù)增長率的指標篩選個股，構建股票組合。

2.當前入選股票（組合股票列表）

3.組合收益回顧

10月份策略的日勝率達到58.33%。策略組合收獲5.19%的絕對收益，相對恒指1.44%的超額收益，最大回撤3.56%。

策略本月表現: 日勝率58.33%

策略歷史表現: 日勝率58.96%

組合內最賺錢的股票——吉利汽車，10月累積收益 +9.77%

10月，吉利汽車上漲9.77%，在港股同行業(yè)中排名第2。吉利汽車9月銷售額同比大幅增長42%，以國內的銷量增長為主要動力。凈利潤增長率在港股同行業(yè)中多次排行第1. 由于四季度歷來將進入汽車市場的銷售旺季，因此短期內公司的業(yè)績將會持續(xù)表現良好。

行業(yè)政策方面，新能源汽車依然是政策重點關照的行業(yè)。中國工信部相關負責人表示已經開始研究制定禁售傳統(tǒng)燃油汽車時間表，長期利好新能源汽車產業(yè)的發(fā)展。預計到2020年，吉利的新能源汽車銷量將占公司整體銷量的90%以上。

4、下一周期展望

大陸企業(yè)占據港股市場的大部分比例，尤其是港股通中的許多標的股都是大陸企業(yè)。9月30日，國家統(tǒng)計局公布中國9月官方制造業(yè)PMI升至52.4，達到2012年5月以來的最高點。中國PMI與恒生指數有較強的相關性，大陸經濟改善對驅動港股上漲具有明顯的積極影響。港股市場估值進一步消化，看多港股的預期吸引著投資者。

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