京東赴港上市 “明州事件”影響已逐漸淡化？

極客網(wǎng)·極客觀察6月8日（文/水木）與往年618不同，今年的京東在618期間同時干了兩件大事，一邊如火如荼的搞大力度商品促銷，另一邊在港股有條不紊的推進股權(quán)的全球發(fā)售，兩手同時抓、相互“抬轎子”的操作手法，讓京東賺足了眼球和鈔票。

同樣是在美上市的阿里巴巴已于去年年底11月6日正式登陸港交所，這也是在美中概股回港嘗鮮的第一家，隨后阿里巴巴港股市值一路躥紅，頗受資本青睞。截止當(dāng)前阿里巴巴港股價格上漲幅度已達(dá)20%。

阿里巴巴的“回歸”在當(dāng)時引起一波不小的熱議，外界對此一致認(rèn)定，中概股批量回歸潮將就此開啟。時隔半年，網(wǎng)易、京東紛紛啟動二次赴港上市，網(wǎng)易定于6月11日正式在港交所交易，京東也以進入港股掛牌倒計時。

基于香港資本市場2018年對《上市規(guī)則》的修訂，允許同股不同權(quán)公司上市，這一重大政策利好也正中諸多企業(yè)下懷，尤其是對于“說一不二”的京東實控人劉強東來說，這絕對是萬事俱備后的一股東風(fēng)。

不考慮其他因素，單就商業(yè)層面來看，阿里巴巴的率先回歸除了吸引中概股大批量回歸以外，同時可能還會引發(fā)眾多原本將首發(fā)上市地鎖定在美股的中國企業(yè)打消這個念頭，重新調(diào)整上市計劃。

京東發(fā)行價能否超過阿里巴巴？

6月8日，京東集團公告宣布，將于6月8日至6月11日招股，擬全球發(fā)售1.33億股，其中香港公開發(fā)售占全球發(fā)售初步提呈的發(fā)售股份總數(shù)5%(可予重新分配)，國際發(fā)售占全球發(fā)售初步提呈的發(fā)售股份總數(shù)95%(可予重新分配及視超額配股權(quán)行使與否而定)，預(yù)期將向國際承銷商授出15%超額配股權(quán)，公開發(fā)售價將不超過每股香港發(fā)售股份236.00港元。

京東將發(fā)行價上限定為236港元，如果屆時股價頂格成交，那么將比去年阿里巴巴的成交價高出許多，去年阿里巴巴的發(fā)行價為177港元，最高上限不超過188港元，看來京東還是有著充分的自信。

也就是說阿里巴巴的最終發(fā)行價是上限價格的94%，假如按照這個比例計算京東發(fā)行價，應(yīng)該在221港元附近，這個目標(biāo)能實現(xiàn)嗎？如果萬一實現(xiàn)，那么京東上市首日便蓋過了阿里巴巴當(dāng)年的風(fēng)頭。

同時招股書還顯示，預(yù)期公司A類普通股將于2020年6月18日上午九時開始買賣，每手50股。對于京東此次回港上市的募資金額，預(yù)計至多40.5億美元。

與此同時招股書還披露了京東各大股東的持股情況及各自擁有的投票權(quán)情況。截至最后實際可行日期，其中劉強東持有4.485億股普通股，占股15.1%，擁有78.4%的表決權(quán)；

騰訊全資子公司黃河投資有限公司持有5.272億股普通股，占股17.8%，是最大股東，擁有4.6%的表決權(quán)；

沃爾瑪持有2.89億股普通股，占股9.8%，擁有2.5%的表決權(quán)。

根據(jù)京東此前發(fā)布的2020一季度財報顯示，京東持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、受限制用途現(xiàn)金和短期投資總額為751億人民幣，約合106億美元。從此項數(shù)據(jù)也可以看出，京東“不差錢”。

募集資金的使用方向是什么？

根據(jù)招股書顯示，京東香港IPO募集資金將用于投資以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新。

物流倉儲系統(tǒng)的建設(shè)一直是京東頗為“器重”的領(lǐng)域，也是打造京東核心優(yōu)勢的“殺手锏”，但問題的關(guān)鍵在于長期以來對如何平衡投入與產(chǎn)出、效率與效益兼顧的關(guān)系上也是煞費苦心的。對此，劉強東本人也曾在內(nèi)部信中坦言“如果再虧下去，京東物流融來的錢只夠虧兩年?！?/p>

京東物流自成立以來連續(xù)經(jīng)歷了長達(dá)12年的虧損，而這一現(xiàn)象直到2019年才出現(xiàn)緩和。據(jù)2018年京東二季度財報顯示，以開放物流業(yè)務(wù)為代表的物流及其他服務(wù)收入同比增長98%，京東物流履約費用率下降至6.1%。

對于此次在港所募集資金京東將繼續(xù)投資智能定價及存貨管理系統(tǒng)等一系列運營系統(tǒng)，通過建立倉庫自動化系統(tǒng)、優(yōu)先路線規(guī)劃系統(tǒng)及智能硬件等各種內(nèi)部系統(tǒng)，實現(xiàn)物流能力數(shù)字化，同時將繼續(xù)吸引及培養(yǎng)世界級軟件工程師、數(shù)據(jù)科學(xué)家、人工智能專家及其他研發(fā)人才，并擴展智能物產(chǎn)組合。

可見，通過數(shù)字化技術(shù)實現(xiàn)“重資產(chǎn)輕量化”運營，還是京東接下來的主攻方向，不過對于未來京東物流能否持續(xù)、整體實現(xiàn)盈利，外界對此依然是持涇渭分明的態(tài)度。

京東物流能否實現(xiàn)未來所預(yù)期的價值，資本市場的態(tài)度很關(guān)鍵。

受京東618購物節(jié)及赴港上市動作的影響，京東美股已出現(xiàn)連日上漲，僅從5月29日到6月8日之間漲幅已超過15%。

對于“另起爐灶”的京東，市場反應(yīng)還是比較積極的，這也預(yù)示著“明州事件”對京東所產(chǎn)生的影響似乎正在投資者中間慢慢淡化。不過，假如沒有“明州事件”京東赴港上市的日期可能會更早。

眼看好事將近，京東與阿里巴巴在港股的再次碰面又會演繹出一段怎樣的“港股風(fēng)云”，故事剛剛開始，情節(jié)值得期待。

圖片來源：大作

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