七年虧損超60億，途牛還沒走出冬天

極客網(wǎng)·極客觀察8月27日“要旅游，找途牛”，曾經(jīng)耳熟能詳?shù)膹V告語如今早已經(jīng)慢慢淡出視線，伴隨而來的途牛從高光時刻到如今的落寞與掉隊。

近日途牛公布了截止到2021年6月30日止的未經(jīng)審計的二季度業(yè)績報告。從報告來看，該季度途牛營收同比增長373%達到了1.61億元；凈虧損大幅縮窄，從去年同期的1.55億元收窄至1401.4萬元。

看似向好的數(shù)據(jù)真的說明途牛在慢慢走出頹勢嗎？從備受二級市場青睞到如今的艱難發(fā)展，途牛到底經(jīng)歷了什么？面對困窘的境地，途牛又該如何突圍？

控本節(jié)流，虧損難擋

從業(yè)務結(jié)構(gòu)來看，途牛主要分為打包旅游產(chǎn)品收入和其他收入。該季度中打包旅游產(chǎn)品收入同比增長906.9%達到了1.27億元；其他收入同比增長60.6%達到了3450萬。

雖然收入大幅上漲，但途牛仍然處于虧損狀態(tài)。之所以該季度虧損減少90%主要原因在于途牛對費用成本的控制。其中市場營銷費用同比下降46.8%為4480萬元，管理費用同比下降31.8%為4150萬元。

短期看來，成本費用的控制的確可以幫助途牛減少虧損，但長期來說卻并非妙計，成本的控制始終存在著界限，一個企業(yè)不可能永遠不支出不擴張不研發(fā)，如何開源獲取更多的營收渠道、合理化營收結(jié)構(gòu)來夯實利潤，或許才是途牛眼下最應該做的事。

此次財報顯示途牛持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、及短期投資共11億元。途牛方便表示“公司目前現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物和投資到期產(chǎn)生的現(xiàn)金流，將足以滿足未來一年日常業(yè)務運營過程中所需要的資金和資本支出?！钡窃谝荒曛竽?？途牛又該如何面對可能發(fā)生的資金流緊張的狀況呢？

補貼換市場，七年累計虧損60億

為了搶占市場份額，途牛選擇了最簡單粗暴的方式。自2014年上市以來，途牛虧損金額總共超出了60億元，請明星做代言、高額投入做廣告、綜藝植入等，在品牌營銷方面絲毫不遺余力，甚至還曾豪擲1.48億只為拿下某綜藝的特約合作，但大筆投入帶來的是與之截然相反的業(yè)績。

節(jié)節(jié)攀升的營銷費用，始終沒有換來漂亮的凈利潤，途牛仍然連年處于虧損之中。一直以來途牛圍繞的都是“低價路線”，用補貼的方式砸錢換取用戶，這種策略雖然能夠有效吸引對價格敏感性的人群，但同時也降低了用戶體驗。從某種程度上來說，旅游并不屬于高頻次的消費，用戶忠誠度和復購率都很難鞏固，自然也難言賺錢。

途牛的“敗”不僅僅體現(xiàn)在“虧損”上，其頻繁的管理層變動更是在進一步消耗著資本市場的信心。

2016年，途牛營收迎來歷史性的新高，達到了105億，但凈利潤也開辟了虧損24.27億的“新高度”。也正是在這年之后，途牛內(nèi)部人事頻繁動蕩，聯(lián)合創(chuàng)始人嚴海鋒及首席財務官楊嘉宏于2017年年底離職；2020年上任不足3年的CFO辛怡選擇了離職……高管的頻繁離任也被認為是內(nèi)部管理方面存在不足。

2020年疫情的影響讓資本對途牛徹底喪失了耐心，這一年，途牛的股價一度跌破1美元關(guān)口，市值大幅縮水，甚至受到了納斯達克退市警告，徘徊在窘迫的邊緣。淡馬錫也對其進行了減持，退出主要股東行列；京東將其所持有的全部途牛份額都轉(zhuǎn)讓給了凱撒集團。

途牛上市時，其創(chuàng)始人于敦徳曾表示，“中長期實現(xiàn)盈利不是問題，與攜程的關(guān)系將更加差異互補，共同將中國在線旅游市場份額的蛋糕擴大?！?/p>

回顧在線旅游市場的玩家，攜程已成為國內(nèi)最大的在線旅游服務提供商，2021年第一季度其凈營業(yè)收入達到了41億元，繼續(xù)保持了盈利的勢頭，基本面持續(xù)向好；同程藝龍緊密捆綁微信，流量來源自然不必擔心，加之國內(nèi)旅游市場復蘇明顯，其第二季度的月活規(guī)模和月平均付費用戶均創(chuàng)下了新高。

如今的途牛不管是資金儲備還是市場份額均遠遠落后，加之沒有可靠的流量入口，穩(wěn)固的護城河，對于燒錢成習慣的途牛來說更是一大痛點。

值得一提的是，途牛曾因為違規(guī)收集個人信息、強制用戶使用定向推送功能等問題被工信部依照相關(guān)法律和規(guī)范性文件要求下架，且還存在過捆綁搭售的現(xiàn)象。

小結(jié)：

途牛的過往與燒錢營銷從來都是密不可分的。但這幾年來的業(yè)績也充分的說明了一個殘酷的事實，“燒錢買不了盈利模式，也買不了未來。”O(jiān)TA行業(yè)的第一梯隊里早已沒有了途牛的身影，內(nèi)憂外患之下，途牛的未來充滿了太多的不確定性。

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