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近日，有消息指出，2018年新能源汽車補貼政策計劃進一步收緊，加速退坡力度，提升補貼準入門檻，與此同時，為了加快規(guī)范市場，新能源汽車地方性補貼或將被取消。
對此，老虎證券社區(qū)用戶紛紛發(fā)帖議論，作為新能源汽車行業(yè)龍頭的比亞迪股份能否在2018年保持強者恒強的態(tài)勢，重演馬太效應？
公司簡介
比亞迪股份有限公司創(chuàng)立于1995年，總部位于廣東深圳，主要從事二次充電電池業(yè)務、手機部件及組裝業(yè)務，以及包含傳統(tǒng)燃油汽車及新能源汽車在內的汽車業(yè)務，同時積極拓展新能源產品領域的相關業(yè)務，分別在香港（H股）和深圳（A股）上市。
截至2016年底，比亞迪已從曾經的電池廠商成長為了一家集電池、手機配件以及新能源汽車業(yè)務為一體的公司，并位列全球新能源汽車銷量第一。
業(yè)務數(shù)據(jù)
比亞迪的業(yè)務主要分為三大部分：汽車業(yè)務、手機部件及組裝、二次充電電池及光伏業(yè)務。
1.汽車業(yè)務
營業(yè)額的主要支撐，17年上半年營收224.33元（人民幣，下同），同比下降4.1%。
其中又分為新能源汽車和傳統(tǒng)燃油汽車兩個部分，新能源車的營收占比更高，為集團總收入的35.5%。
新能源車：
17年H1，推出了“宋”車型的插電式混合動力版本“宋DM”和純電動版本“宋EV300”，同時還有“唐”、“宋”、“e5 300”等的改款升級版。
受補貼減少和產品轉入規(guī)則調整等政策影響，新能源汽車銷量同比下滑，但仍然實現(xiàn)營收155.55億元，同比增長2.1%（這是受年初行業(yè)補貼調整和地方補貼延后等因素影響）。
占據(jù)新能源汽車市場份額的19.5%，新能源乘用車的21.7%，穩(wěn)居行業(yè)第一。
燃油車：
17年H1推出SUV2017款S7，同時在汕頭、廣安、銀川等地開始建設云軌線路。
燃油車上半年銷量12.5萬，同比下滑4.37%。
2.手機部件和組裝業(yè)務
本業(yè)務主要是透過旗下控股的比亞迪電子進行經營，增長動力的是金屬零部件和手機組裝業(yè)務，主要客戶包括蘋果、三星、華為、vivo等知名廠商。
17年上半年本業(yè)務實現(xiàn)營收179.63億元，同比上升10.25%。
3.二次充電電池及光伏業(yè)務
主要生產鋰離子電池和鎳電池，可應用于手機、數(shù)碼相機、電動玩具、電動工具等各種便攜式電子設備。
客戶包括三星、華為、博世、庫柏等全球手機或電動工具大廠商。
17年H1，受到市場激烈價格戰(zhàn)的影響，業(yè)務收入34.21億元，同比下降15.75%，持續(xù)虧損。
財務數(shù)據(jù)
財務穩(wěn)健，核心數(shù)據(jù)如下（17年為預測值，數(shù)據(jù)來自光大證券）
債務狀況保持穩(wěn)定，15年、16年、17年H1總負債/總資產數(shù)據(jù)分別為：
68.8%、61.8%、61.8%
股價展望
通過業(yè)務數(shù)據(jù)我們可以看出，比亞迪賴以起家的電池業(yè)務早已不是業(yè)績驅動器，甚至由于激烈競爭，中短期內恐怕仍將繼續(xù)虧損。
2016年寧德時代銷售額猛增145.6%達140億元，成為中國第二大、全球第五大鋰電池廠家，同年比亞迪銷售額增長28%達160億。
17年5月，寧德時代宣布和上汽成立合資公司生產電動車鋰電池。業(yè)內有聲音認為如果比亞迪不對“只給自家電動車供應鋰電池”的策略做出調整，寧德的電池業(yè)務很快將超過比亞迪。
所幸中短期內電池業(yè)務對集團營收和利潤貢獻都不大，同時長期來說，如果政府如傳聞所言取消對自貿區(qū)內外資電動車業(yè)務持股的限制，允許外國企業(yè)獨資建立電動車業(yè)務，必將極大拉動對國產動力電池的需求，比亞迪電池業(yè)務也將從中受益。
目前比亞迪的股價和業(yè)績更多還是依賴汽車和手機部件業(yè)務。
手機部件業(yè)務趨勢相對穩(wěn)定，金屬部件的市場滲透率逐步提升，比亞迪也將繼續(xù)和各大手機廠商保持緊密活動。
而市場矚目的汽車業(yè)務方面，比亞迪的重心顯然還是放在了新能源車上。
事實上，上半年全國SUV車的產銷量分別同比增長18.9%、16.8%，全車型的產銷量同比增長4.6%、3.8%，在這樣的行業(yè)背景下，比亞迪燃油車銷量下滑4.37%的表現(xiàn)確實乏力。
新能源車業(yè)務利好：
1.新能源雙積分辦法正式出臺，利好行業(yè)龍頭。
2.我國正在研究制定禁售燃油汽車時間表。
3.新能源行業(yè)長期發(fā)展趨勢不變，未來有望出現(xiàn)新政在帶動行業(yè)健康發(fā)展的同時，凸顯比亞迪在電池成本、產能、技術等各方面的競爭優(yōu)勢。
4.補貼退坡影響逐步緩和，下半年銷量或將回溫。
5.明年有4款新車型上市，有望通過高性價比拓寬非雙補城市市場。
風險：
1.港股市場處于高位，有回調風險。
2.雖然在國內一枝獨秀，但仍然面臨優(yōu)秀外企的競爭壓力，例如已經進入中國市場的特斯拉。
3.未來雙積分政策還將倒逼大量車企進入新能源車市場，競爭壓力將進一步加強。
4.新車型不及預期。
老虎證券投研團隊認為，目前比亞迪利好已經釋放完畢，加上大盤高位，短期內有必要警惕回調風險。但長期來說，比亞迪的未來值得保持關注。
老虎證券提示：證券投資是一項有風險的投資行為，投資者需要根據(jù)多方信息綜合分析制定投資決策，本文只為投資者提供投資知識學習資料，并不構成任何投資建議。
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