Needham對36氪首次覆蓋評級為買入 目標價14美元

北美財經(jīng)新聞機構(gòu)Benzinga訊，Needham發(fā)布公告稱，對納斯達克上市公司36氪控股(股票代碼：KRKR)的目標股價調(diào)整至14美元/ADS。

據(jù)悉，Needham是一家全球認可的投資銀行及資產(chǎn)管理公司，成立于1985年，專注于為成長型公司及其投資者提供實現(xiàn)業(yè)務(wù)目標所需的長期建議。主要方式包括通過各種資訊和交易相關(guān)服務(wù)，始終聚焦于投資銀行、股權(quán)研究、機構(gòu)買賣、資產(chǎn)管理等服務(wù)。

而36氪則是一家新經(jīng)濟服務(wù)平臺，其在2010年成立后，逐漸形成了線上廣告、企業(yè)增值服務(wù)及用戶訂閱三大業(yè)務(wù)板塊，并通過俱樂部、咨詢、整合營銷、線下活動等豐富形式，連接和服務(wù)各個新經(jīng)濟社群，形成了一整套服務(wù)新經(jīng)濟的商業(yè)模式。

11月8日，36氪正式登陸納斯達克。其招股書顯示，36氪2017年收入1.21億元，2018年收入2.99億元，同比增長148%。2019年上半年收入持續(xù)快速增長，2019年上半年收入2.02億元，同比增長179%。

收入增長迅速，且根據(jù)2017年、2018年美國準則下的財務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)實現(xiàn)盈利。按照市場慣例，剔除諸如股權(quán)激勵費用、投資損益這樣非現(xiàn)金流、非經(jīng)常性的項目，Non-GAAP口徑下2017年、2018年調(diào)整后凈利潤分別為1281萬元和4563萬元。

此外，作為"新經(jīng)濟服務(wù)平臺第一股"，36氪的營收結(jié)構(gòu)進一步多元化。

2017年收入占比最高的為線上廣告業(yè)務(wù)，占比61%，其次是占比35%的企業(yè)增值服務(wù)，剛剛起步的訂閱服務(wù)占比僅為3%。2018年線上廣告收入占比略有下降，訂閱服務(wù)收入占比快速增長。從2019年上半年的收入分布看，企業(yè)增值服務(wù)業(yè)務(wù)增長迅速，占比已經(jīng)超過線上廣告業(yè)務(wù)，以占比50%成為收入貢獻的主要來源;同時訂閱服務(wù)繼續(xù)增長迅速，占比提升至11%。不同于傳統(tǒng)的媒體公司依靠廣告變現(xiàn)的商業(yè)模式，36氪收入分布呈現(xiàn)出多元化的結(jié)構(gòu)。

值得注意的是，訂閱服務(wù)一直以高復購、可預見性強受到投資市場的歡迎，訂閱服務(wù)收入占比的提升，反映出收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和收入可預見性的增強。

截至美東時間12月4日收盤，36氪股價為9.43美元，漲幅達到8.64%。

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