增速放緩？被拼多多超越？京東財(cái)報(bào)告訴你答案

京東的財(cái)報(bào)受到很多關(guān)注，作為中國(guó)重要的的零售公司之一，財(cái)報(bào)反饋出的數(shù)據(jù)不但能看到京東自身情況，也能反映出如物流、金融等很多零售的基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展情況，解讀財(cái)報(bào)的文章不少，我們盡量用直白的語(yǔ)言，來(lái)看看8個(gè)很重要但容易被忽略掉的細(xì)節(jié)：

1）京東能賺不賺錢(qián)？

不用再討論了——今年的三個(gè)季度做了將近100億 Non-GAAP（非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則），尤其在第三季度的相對(duì)淡季完成了31億，增長(zhǎng)160%，目前京東已連續(xù)15個(gè)季度盈利，未來(lái)要討論的只是利潤(rùn)率高低，而不是能不能賺錢(qián)的問(wèn)題。

2）利潤(rùn)率如何？

這個(gè)季度的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到了3.3%，是上市來(lái)最高紀(jì)錄，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)相對(duì)于毛利潤(rùn)和凈利潤(rùn)，更應(yīng)直接反饋出公司業(yè)務(wù)層面的水準(zhǔn)，所以運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率的提升，很大程度上是經(jīng)營(yíng)水平的提升，尤其是成本費(fèi)用的控制，這對(duì)每個(gè)季度收入上千億體量的京東，尤為重要。

3）增長(zhǎng)放緩？

凈收入是衡量增長(zhǎng)最核心指標(biāo)，Q3京東凈收入1348億，同比增長(zhǎng)28.7%，是近五個(gè)季度最高增速，其中凈服務(wù)收入達(dá)到了占比11.9%，這其實(shí)前三季度研發(fā)投入130億帶來(lái)的直接反饋，增長(zhǎng)放緩的帽子可以摘掉了，

4）用戶(hù)被分流？

過(guò)去12個(gè)月里的活躍付費(fèi)用戶(hù)數(shù)3.344億，Q4單個(gè)季度就增加1300萬(wàn)，是近7個(gè)季度以來(lái)最大增幅，同時(shí)京東APP的月活躍用戶(hù)MAU同比增長(zhǎng)了36%，此外京東的Plus會(huì)員在籍?dāng)?shù)量達(dá)到了1500萬(wàn)，這些數(shù)據(jù)，說(shuō)明京東的“增長(zhǎng)停滯”以及被“搶走用戶(hù)”的說(shuō)法，并不準(zhǔn)確。

還要提一嘴“京喜”業(yè)務(wù)，京東第三季度超過(guò)70%的新用戶(hù)來(lái)自低線城市，主打下沉市場(chǎng)的京喜業(yè)務(wù)也是Q3上線，雙11期間75%新用戶(hù)來(lái)自低線城市，Q4京喜如果依舊給力，京東還會(huì)保持高增長(zhǎng)，甚至可以說(shuō)京喜會(huì)是年末公司最重要的增長(zhǎng)引擎。

5）經(jīng)濟(jì)寒冬裁員了？

不但沒(méi)裁員，反而多了幾萬(wàn)人——截止Q3京東有超過(guò)20萬(wàn)名員工，同比去年新增2.5萬(wàn)人，在今年很多公司裁員的的大環(huán)境下，京東這個(gè)數(shù)據(jù)是個(gè)積極信號(hào)。

6）物流開(kāi)放的咋樣了？

外部收入占比近40%，算是個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的成績(jī)，京東之外的外單業(yè)務(wù)服務(wù)20多萬(wàn)企業(yè)客戶(hù)，運(yùn)營(yíng)了超過(guò)650個(gè)倉(cāng)庫(kù)，25座“亞洲一號(hào)”，70個(gè)機(jī)器人倉(cāng)。

7）子公司呢？

京東健康是京東物流（估值300億人民幣-胡潤(rùn)榜單統(tǒng)計(jì)）、京東數(shù)科（估值1300億人民幣）兩個(gè)京東孵化的超級(jí)獨(dú)角獸外另一個(gè)新晉獨(dú)角獸，財(cái)報(bào)里京東宣布京東健康完成A論優(yōu)先股融資，估值70億美元，約合近500億人民幣，這比此前胡潤(rùn)統(tǒng)計(jì)的100億估值增長(zhǎng)很多倍，由此也能看出的京東健康的發(fā)展速度。

8）拼多多的威脅？

京東最近一個(gè)月一直和拼多多綁定在一起，尤其是美股市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致市值的變化，一會(huì)超越了，一會(huì)兒又反超了——其實(shí)這個(gè)問(wèn)題并不好用市值一概而論，拼多多的股價(jià)增長(zhǎng)的基本盤(pán)是增速，這是平臺(tái)型公司的特色，拼多多的模式本身值得研究學(xué)習(xí)，所以京喜也這下半年迅速發(fā)力，而京東本身相比拼多多，多了很多“零售公司”和“零售基礎(chǔ)設(shè)施搭建者”的成分，少了一些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的成色。所以上直接用以誰(shuí)是電商“老二”來(lái)定義任何一家都并不合適。

而至于股價(jià)變動(dòng)，有個(gè)信息可以參考，11月初高盛把京東目標(biāo)股價(jià)提升到了46美元，大和給出的目標(biāo)價(jià)50美元的，花旗銀行為43美元，美銀美林是42美元，大摩為40美元，財(cái)報(bào)后，JD為現(xiàn)價(jià)為33.55美元。

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