施密特AI預(yù)言遭質(zhì)疑：泡沫論調(diào)換湯不換藥
在巴黎RAISE峰會上，谷歌前CEO埃里克·施密特關(guān)于AI行業(yè)不會重蹈互聯(lián)網(wǎng)泡沫覆轍的言論，引發(fā)了科技與金融界的廣泛討論。這位曾帶領(lǐng)谷歌度過互聯(lián)網(wǎng)寒冬的資深從業(yè)者，以硬件投資和芯片需求為論據(jù)，試圖論證AI產(chǎn)業(yè)的長期價值。然而華爾街分析師與部分技術(shù)專家對此提出尖銳質(zhì)疑，認(rèn)為當(dāng)前的AI狂熱與歷史泡沫存在驚人的相似性。這場辯論本質(zhì)上反映了新技術(shù)周期中永恒存在的認(rèn)知分歧：究竟是理性增長還是非理性繁榮？
硬件繁榮背后的邏輯陷阱
施密特的核心論據(jù)建立在硬件市場的實績之上。英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心芯片的持續(xù)熱銷，以及全球AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的擴張，似乎為行業(yè)提供了堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)。"硬件容量終將被軟件填滿"的判斷，源自其親歷的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展規(guī)律。但這種類比存在明顯漏洞：互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時，全球光纖網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)同樣如火如荼，1999年北電網(wǎng)絡(luò)等設(shè)備商營收增長率高達(dá)58%，最終卻未能阻止泡沫破裂。硬件建設(shè)本質(zhì)上是前置投資，其價值實現(xiàn)完全取決于后續(xù)應(yīng)用層的爆發(fā)。當(dāng)前AI芯片采購中，相當(dāng)部分來自科技巨頭為搶占戰(zhàn)略高地的非市場化行為，這種"軍備競賽"模式本身就可能扭曲真實需求。
產(chǎn)能過剩的達(dá)摩克利斯之劍
施密特提及的行業(yè)"過度建設(shè)"擔(dān)憂，恰恰是泡沫論的典型征兆。據(jù)麥肯錫調(diào)研顯示，2023年全球AI算力投資中，35%集中于大語言模型訓(xùn)練領(lǐng)域，而商業(yè)化落地成熟的計算機視覺領(lǐng)域僅占18%。這種結(jié)構(gòu)性失衡與2000年互聯(lián)網(wǎng)公司扎堆B2C電商的情景如出一轍。更值得警惕的是，阿波羅全球管理公司數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前標(biāo)普500前十企業(yè)平均市銷率達(dá)12倍，遠(yuǎn)超互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期8倍的峰值。當(dāng)資本市場將未來十年預(yù)期折現(xiàn)到當(dāng)下估值時，任何技術(shù)迭代的延遲都會引發(fā)劇烈調(diào)整。
技術(shù)信仰與市場理性的永恒博弈
硅谷技術(shù)派堅信強化學(xué)習(xí)將重塑產(chǎn)業(yè)格局的觀點，本質(zhì)上是一種技術(shù)決定論。這種信仰曾在區(qū)塊鏈、元宇宙等概念上反復(fù)上演。歷史經(jīng)驗表明，顛覆性技術(shù)的成熟需要經(jīng)歷"技術(shù)觸發(fā)-期望膨脹-泡沫破裂-穩(wěn)步爬升"的完整周期。當(dāng)前ChatGPT等應(yīng)用確實展現(xiàn)了AI的潛力，但醫(yī)療、金融等關(guān)鍵領(lǐng)域的商業(yè)化瓶頸仍未突破。正如2001年亞馬遜在泡沫破裂后花費四年才實現(xiàn)穩(wěn)定盈利，AI企業(yè)同樣需要穿越必然的估值調(diào)整期。
新舊泡沫的本質(zhì)差異
客觀來看，當(dāng)前AI熱潮與互聯(lián)網(wǎng)泡沫存在關(guān)鍵區(qū)別：其一，微軟、谷歌等主導(dǎo)企業(yè)擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，不同于當(dāng)年完全依賴融資的初創(chuàng)公司；其二，生成式AI已形成清晰的付費模式，2023年企業(yè)級AI軟件毛利率普遍超過70%。但這些優(yōu)勢也可能成為雙刃劍——巨頭們通過壟斷算力和人才，正在擠壓中小企業(yè)的創(chuàng)新空間。Gartner最新報告指出，超過60%的AI初創(chuàng)公司技術(shù)架構(gòu)實際建立在巨頭開放平臺之上，這種依賴性可能加劇行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險。
在這場辯論中，雙方其實共享著相同的歷史鏡鑒，卻得出了截然不同的結(jié)論?；蛟S正如經(jīng)濟學(xué)家加爾布雷斯所言："泡沫最危險的特征，就是總有人能編織出這次不一樣的理由。"AI產(chǎn)業(yè)確實蘊含變革能量，但只有當(dāng)潮水退去時，我們才能看清誰是真正的弄潮兒，誰又只是在裸泳。對投資者而言，或許應(yīng)該記住1995年巴菲特對互聯(lián)網(wǎng)的評語："我不投資看不懂的東西"——這份審慎在任何一個技術(shù)狂熱時代都顯得尤為珍貴。
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