四維圖新，越虧越慌

文章來源：IT—鍋燴

作者：周文猛

一則“國家國安部”通報境外企業(yè)與某國內(nèi)公司非法開展地理信息測繪的告示，令“A股地圖一哥”四維圖新慌了神。它緊急發(fā)文回應稱：“公司始終秉承合法、合規(guī)辦企原則，堅決反對一切抹黑、中傷公司名譽的網(wǎng)絡謠言，并將采取必要的法律手段進行捍衛(wèi)。”

雖然，目前“國家國安部”通報引發(fā)大眾對于測繪企業(yè)“非法測繪”的猜想已基本結束，但四維圖新的“慌”還遠未結束。

今年以來，四維圖新頻頻通過聯(lián)姻滴滴、釋放任正非到訪等消息，活躍于投資人視野中。利好頻出的背后，四維圖新的財務狀況十分慘淡：據(jù)新浪科技統(tǒng)計，近三年四維圖新累計虧損超20億元。目前其營收占比最高的智云業(yè)務毛利正持續(xù)下滑，曾被各界看好的智駕業(yè)務，短期盈利能力難見起色。

虧損逐年加劇，近三年虧損超20億元

近日，“國家安全部”發(fā)文稱，發(fā)現(xiàn)某境外企業(yè)A公司通過與我國具有測繪資質(zhì)的B公司合作，以開展汽車智能駕駛研究為掩護，在我國內(nèi)非法開展地理信息測繪活動。經(jīng)國家安全機關鑒定，A公司采集的數(shù)據(jù)多項屬于國家秘密，在此事件中B公司開展測繪活動時忽視了測繪行業(yè)相關規(guī)定要求，任由境外企業(yè)把控數(shù)據(jù)流向，導致原始測繪數(shù)據(jù)失控外傳。

受此消息影響，特斯拉、極氪汽車等車企快速發(fā)布公告，聲稱“與此事無關”。作為用友測繪資質(zhì)的企業(yè)，四維圖新同樣緊急回應稱：“公司始終秉承合法、合規(guī)辦企原則，堅決反對一切抹黑、中傷公司名譽的網(wǎng)絡謠言。”

今年以來，四維圖新頻頻傳出任正非到訪、與大企業(yè)聯(lián)姻、合作等消息，引發(fā)A股市場廣泛關注，公司股價也隨之多次漲停。然而，市值變動的背后，翻開公司財報，四維圖新整體的表現(xiàn)并不樂觀。

據(jù)四維圖新財報，2024年上半年，四維圖新營收16.67億元，同比增長11.08%，凈利潤虧損3.56億元，同比擴大20.62%，扣非凈利潤虧損3.64億元，同比擴大23.17%。近年來，四維圖新業(yè)績起伏不定，自2021年盈利1.22億元短暫扭虧，隨后2022年至2023年，該企業(yè)分別大虧3.36億元、13.14億元，至今年上半年再虧損3.56億元，近三年累計虧損超20億元。

四年間，四維圖新資產(chǎn)“縮水”，2021年其總資產(chǎn)為145.06億元，截至今年上半年，其總資產(chǎn)減少至120.92億元。

具體到業(yè)務層面，四維圖新當前擁有四大核心業(yè)務——智云、智芯、智艙、智駕。2024年上半年，公司智云、智芯與智艙三大業(yè)務線均實現(xiàn)了營收正向增長，僅智駕業(yè)務出現(xiàn)營收下滑挑戰(zhàn)。不過，在智云、智芯與智艙營收增長的同時，營業(yè)成本的上升卻導致了這些業(yè)務的毛利下滑，進而成為公司凈利虧損的原因。

2024年上半年，為四維圖新貢獻了60.99%營收份額的智云業(yè)務，營業(yè)成本同比上升81.77%，成本劇增直接導致產(chǎn)品毛利下滑23%，成為公司業(yè)績虧損最為主要的原因。此外，貢獻了15.18%營收份額的智芯業(yè)務，營業(yè)成本同樣同比上漲48.88%，拖累產(chǎn)品毛利下滑16.08%。

對于智云業(yè)務收入增長、毛利率下降，財報解釋為：“主要系業(yè)務受到轉(zhuǎn)型及市場競爭激烈等因素影響，細分收入結構發(fā)生變化；其中，導航地圖收入下降，同時由于客戶定制化需求增加致成本增長；隨著數(shù)據(jù)合規(guī)服務和數(shù)據(jù)運營業(yè)務規(guī)模增長，項目云資源及環(huán)境建設成本占比提升所致。”

事實上，過去幾年，伴隨著地圖資質(zhì)的稀缺性減少，以及越來越多智駕企業(yè)紛紛布局去高精地圖版本的輔助駕駛功能，四維圖新最為核心的智云業(yè)務毛利率便在持續(xù)下滑。自2021年起，該業(yè)務的毛利率由高峰時的75.62%逐年遞減，至2022年降至60.65%，而到了2023年則進一步滑落至43.65%。進入2024年上半年，這一下降趨勢加劇，毛利率下降至36.60%。

對于智芯業(yè)務成本大幅增長，公司的解釋是：“主要系芯片市場競爭激烈，產(chǎn)品毛利率受到擠壓所致?！?/p>

除去貢獻了15.91%營收占比但增幅僅為9.37%的智艙業(yè)務外，四維圖新的另外三大業(yè)務，無一能夠營收和毛利同時增長。

智駕“折騰”9年，難見起色

回到近期頻頻引發(fā)關注的四維圖新智能駕駛業(yè)務，即便公告了與滴滴智慧交通共同增資南京四維智聯(lián)，獲得滴滴團隊及相關IP注入與加持，短期內(nèi)想實現(xiàn)這一業(yè)務的好轉(zhuǎn)，恐有不小難度。

事實上，早在2015年，四維圖新開始布局智能駕駛賽道，成立了自動駕駛研發(fā)部。據(jù)悉，從2015年起，四維圖新研發(fā)團隊規(guī)模保持在2000人以上，到了2022年已進一步增至近3000人，目前智駕業(yè)務除去銷售、生產(chǎn)、運維等相關人員之外的研發(fā)人員有500到600人。

然而如此長時間的積累和研發(fā)投入，四維圖新智駕業(yè)務2024年上半年創(chuàng)造的營收卻僅為1.24億元，同比下滑13.70%，占營收比重7.45%。

而在今年8月，就在四維圖新公告與滴滴合作前夕，四維圖新旗下智能駕駛相關業(yè)務其實還發(fā)生過另外一件事——該公司從天使輪開始領投的禾多科技，因陷入資金鏈斷裂危機重組失敗，最終解散了研發(fā)部門遣散員工，據(jù)傳CEO倪凱也加入四維圖新。

在業(yè)內(nèi)人士看來，折騰智能駕駛9年，如今投資業(yè)務失敗，自研的業(yè)務通過聯(lián)姻來提升知名度，這說明四維圖新對于自動駕駛理解與業(yè)務布局存在局限。

須知，作為早在2001年就拿下了國內(nèi)第一張導航電子地圖資質(zhì)，開始在為智能駕駛、智慧交通等業(yè)務發(fā)展打基礎的企業(yè)，四維圖新作為昔日的“A股地圖一哥”，有著領先高德、百度、滴滴、華為等公司充分的先發(fā)優(yōu)勢，但如今在智駕業(yè)務上的發(fā)展，可謂起了個大早，趕了個晚集。

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