從AI全棧落地到全球短劇出海，昆侖萬維財(cái)報(bào)里的增長秘密

中國首個(gè)“平臺(tái)級(jí)”AI出海范本浮出水面。

采寫／孟雯

編輯／天南

2024年，算得上AI技術(shù)從爆發(fā)走向產(chǎn)業(yè)驗(yàn)證的分水嶺，中國頭部AI企業(yè)的商業(yè)化，終于開始有了像樣的答卷。

4月26日，昆侖萬維發(fā)布了2024年度財(cái)報(bào)：全年?duì)I收56.6億元，同比增長15.2%。整體毛利率達(dá)73.6%，公司全年研發(fā)費(fèi)用15.4億元，同比增長59.5%。

其中，AI社交報(bào)告期內(nèi)單月最高收入突破100萬美元，成為海外收入增長速度最快的中國AI應(yīng)用之一；截至2025年3月底，AI音樂年化流水收入ARR達(dá)到約1200萬美元(月流水收入約100萬美元)，短劇平臺(tái)DramaWave年化流水收入ARR達(dá)到約1.2億美金(月流水收入約1000萬美元)。

這一份兼具戰(zhàn)略定力與增長韌性的成績單表明，昆侖萬維這家曾以游戲和工具軟件出海聞名的公司，正在成為中國最接近“AI全棧商業(yè)閉環(huán)”的范本之一。

一、從營收恢復(fù)到全棧兌現(xiàn)：財(cái)報(bào)背后的增長邏輯

昆侖萬維重新進(jìn)入增長軌道。2024年是昆侖萬維的“All in AGI與AIGC”戰(zhàn)略全面落地的一年，并形成了覆蓋AI社交、短劇、音樂、搜索等領(lǐng)域的多元化商業(yè)矩陣。海外市場成為其核心增長引擎，海外業(yè)務(wù)收入占比高達(dá)91%，規(guī)模達(dá)51.5億元，同比增長21.9%。

表面看，這是昆侖萬維一次財(cái)務(wù)層面的回暖信號(hào)。但進(jìn)一步剖析，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這次財(cái)報(bào)的亮眼表現(xiàn)并不是依靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)回血，而是得益于AI全棧布局的逐步兌現(xiàn)。

分析財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，元宇宙與信息分發(fā)平臺(tái)Opera、短劇平臺(tái)Dramawave、AI音樂Mureka（此前名為SkyMusic）、AI社交Linky四大業(yè)務(wù)線貢獻(xiàn)顯著。

Opera作為全球領(lǐng)先的AI驅(qū)動(dòng)信息分發(fā)與元宇宙平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)營收4.81億美元，同比增長21%，月活用戶近3億。

短劇平臺(tái)DramaWave年化流水收入達(dá)1.2億美元，用戶規(guī)模突破1000萬，并憑借爆款劇《訂婚風(fēng)暴》在韓國市場超越Netflix，登頂Google Play娛樂應(yīng)用榜。

截至2025年3月底，AI音樂Mureka年化流水ARR達(dá)約 1200萬美元（月流水收入約100萬美金），月活用戶覆蓋全球100多個(gè)國家，技術(shù)性能超越Suno登頂SOTA。

AI社交產(chǎn)品Linky單月收入突破100萬美元，月活用戶300萬，累計(jì)下載量超1000萬次，成為海外增速最快的中國AI應(yīng)用之一。

一系列亮眼數(shù)據(jù)背后，是昆侖萬維“本地化運(yùn)營+技術(shù)穿透”策略的驗(yàn)證——通過將中國AI技術(shù)與全球市場需求精準(zhǔn)對接，實(shí)現(xiàn)從工具到生態(tài)的價(jià)值躍遷。相比于靠傳統(tǒng)工具拉流量、靠廣告變現(xiàn)的舊路子，如今的昆侖萬維更像是在搭建一個(gè)多引擎驅(qū)動(dòng)的內(nèi)容生態(tài)：音樂、社交、短劇各自突破，同時(shí)又能形成數(shù)據(jù)與算法的正反饋，加速整體飛輪運(yùn)轉(zhuǎn)。

從Opera到DramaWave再到Mureka與Linky，這套矩陣已經(jīng)在多個(gè)獨(dú)立場景中完成了商業(yè)閉環(huán)驗(yàn)證，顯示出極強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與成長韌性。

在全球宏觀經(jīng)濟(jì)承壓、出海競爭日趨白熱化的2024年，這份穩(wěn)中有進(jìn)、增長扎實(shí)的財(cái)報(bào)，無疑為昆侖萬維的AI戰(zhàn)略奠定了厚重的基本盤。

二、AI短劇爆發(fā)，裂變一條新增長曲線

如果說復(fù)合增長的數(shù)據(jù)驗(yàn)證了戰(zhàn)略方向，那么短劇業(yè)務(wù)的爆發(fā)，則為昆侖萬維打開了一個(gè)真正意義上的增量空間。

去年短劇出海異?；馃?，昆侖萬維也入局分了一杯羹。不過與市場上常見的“買劇出?！被颉凹兎职l(fā)邏輯”不同，昆侖萬維同時(shí)在兩條截然不同的路線上下注：一邊孵化真人短劇分發(fā)平臺(tái)DramaWave，布局海外內(nèi)容市場；一邊自研AI短劇創(chuàng)作平臺(tái)SkyReels，從底層技術(shù)入手，試圖重塑短劇產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)方式。

2024年8月，昆侖萬維推出全球首個(gè)集成視頻大模型與3D大模型的AI短劇創(chuàng)作平臺(tái) ——SkyReels。創(chuàng)作者無需再經(jīng)歷傳統(tǒng)劇本撰寫、拍攝、剪輯、后期等繁瑣流程，而是能夠通過自然語言、提示詞輸入，實(shí)現(xiàn)AI自動(dòng)生成劇本、表演、鏡頭與剪輯，從而專注于創(chuàng)意表達(dá)與靈感實(shí)現(xiàn)。“一人一劇”的夢想，首次從口號(hào)變成了可以落地的現(xiàn)實(shí)。

2025年初昆侖萬維又開源了中國首個(gè)面向AI短劇創(chuàng)作的視頻生成模型SkyReels-V1和首個(gè)SOTA（State of The Art，當(dāng)前最佳水平）級(jí)別的表情動(dòng)作可控算法SkyReels-A1。SkyReels-V1一經(jīng)發(fā)布即引爆開發(fā)者圈，上線首周下載量突破2.4萬次，在HuggingFace總榜單連續(xù)多日進(jìn)入前十。截至2025年2月末，V1模型在Hugging Face的下載量已接近3萬次，在Github亦收獲逾千星的點(diǎn)贊。

這套自研+開源雙輪體系，不僅降低了短劇創(chuàng)作的技術(shù)門檻，加速了內(nèi)容生產(chǎn)生態(tài)的裂變擴(kuò)張。也使得SkyReels從一個(gè)內(nèi)容創(chuàng)作工具轉(zhuǎn)型為面向全球開發(fā)者開放的技術(shù)基建平臺(tái)。

內(nèi)容分發(fā)側(cè)，DramaWave通過“付費(fèi)+免費(fèi)”的內(nèi)容分發(fā)模式，精準(zhǔn)覆蓋不同消費(fèi)層級(jí)的全球用戶群體。截至2025年3月底，DramaWave短劇內(nèi)容平臺(tái)月流水達(dá)到1000萬美元，年化流水收入ARR約1.2億美元。核心爆款《訂婚風(fēng)暴》甚至在韓國市場超越Netflix，登頂本地娛樂應(yīng)用榜。

短劇業(yè)務(wù)的盈利模型，本質(zhì)上與游戲行業(yè)類似：低成本快速試錯(cuò)、買量拉新、數(shù)據(jù)反哺內(nèi)容優(yōu)化。這種工業(yè)化生產(chǎn)邏輯與AI天然契合，能夠極大提升內(nèi)容生產(chǎn)效率，同時(shí)有效控制單位獲客成本（CAC）。

在這一邏輯下，昆侖萬維正在打造的不只是短劇平臺(tái)，而是一個(gè)完整的內(nèi)容供應(yīng)鏈生態(tài)。AI創(chuàng)作降低了內(nèi)容制作門檻，短劇平臺(tái)成為分發(fā)與變現(xiàn)載體，數(shù)據(jù)反饋系統(tǒng)又持續(xù)優(yōu)化AI模型，實(shí)現(xiàn)飛輪式正向循環(huán)。

根據(jù)昆侖萬維的規(guī)劃，預(yù)計(jì)25年底要做到年化3.6億美元。這意味著，短劇業(yè)務(wù)將在不久的未來成為公司營收增長的重要引擎之一。

三、技術(shù)突圍，非巨頭路線下的“昆侖模式”

在AI技術(shù)迭代的主戰(zhàn)場上，昆侖萬維選擇了一條與OpenAI、Meta這類超級(jí)巨頭動(dòng)輒百億美金級(jí)投入不同的路線：以自研為本，持續(xù)在大模型體系和應(yīng)用生態(tài)兩端突破。

圍繞“天工”系列大模型，公司通過自研技術(shù)不斷演進(jìn)，不僅在復(fù)雜任務(wù)處理、多模態(tài)推理等關(guān)鍵能力上實(shí)現(xiàn)突破，整體AI技術(shù)水平也穩(wěn)居國內(nèi)第一梯隊(duì)。尤其在細(xì)分領(lǐng)域，昆侖萬維展現(xiàn)出強(qiáng)勁的攻堅(jiān)力：面向AI短劇創(chuàng)作的視頻大模型達(dá)到全球領(lǐng)先水平；自研的AI音樂大模型達(dá)到全球SOTA水平，位居行業(yè)第一，開源的Skywork R1V多模態(tài)思維鏈推理模型同樣位列同類型開源模型榜首。這種在單點(diǎn)領(lǐng)域做到極致的能力，使公司在全球AI產(chǎn)業(yè)鏈中具備了不可忽視的話語權(quán)。

在大模型強(qiáng)化學(xué)習(xí)領(lǐng)域，昆侖萬維推出的Skywork-Reward獎(jiǎng)勵(lì)模型不僅達(dá)到全球第一，還成為Kaggle官方推薦的數(shù)學(xué)reward model。這一成績不僅體現(xiàn)了公司在強(qiáng)化學(xué)習(xí)和推理優(yōu)化領(lǐng)域的技術(shù)厚度，也為其未來在更復(fù)雜指令遵循（Instruction Following）任務(wù)中打開了想象空間。

在應(yīng)用層，公司同樣沒有選擇跟隨巨頭大模型“慢商用、重B端”的路徑，而是將自研能力快速下沉到C端產(chǎn)品中，形成以“天工AI智能助手”為核心的技術(shù)載體。

報(bào)告期內(nèi)，天工AI智能助手的峰值日活躍用戶突破100萬，峰值月活躍用戶超過1000萬，表明其在C端市場已具備一定規(guī)模效應(yīng)。天工智能助手是國內(nèi)首個(gè)搭載MoE（Mixture of Experts）架構(gòu)的千億級(jí)參數(shù)大語言模型AI應(yīng)用，自2024年2月起面向全體C端用戶免費(fèi)開放，支持最高100K超長上下文窗口，約合15萬漢字，極大拓展了長文本處理和復(fù)雜對話任務(wù)的應(yīng)用場景。

2024年下半年，天工AI智能助手再次完成重要迭代，推出高級(jí)搜索模式，能夠深度整合國內(nèi)外權(quán)威領(lǐng)域的海量專業(yè)數(shù)據(jù)資源，包括學(xué)術(shù)論文、研究報(bào)告、財(cái)報(bào)與研報(bào)等。配合自研的PDF解析引擎與文檔解析大模型，天工在多列文檔、分頁換行等復(fù)雜結(jié)構(gòu)文檔中的解析與理解能力達(dá)到SOTA水平，真正實(shí)現(xiàn)了從“信息檢索”到“深度理解”的跨越。

在沒有巨頭集團(tuán)式資源的加持下，昆侖萬維通過自研模型、自建應(yīng)用、自控生態(tài)的“昆侖模式”，為中國中型科技公司提供了一個(gè)可復(fù)制的AI突圍樣本：不靠資源堆疊，而靠產(chǎn)品洞察+技術(shù)深挖，實(shí)現(xiàn)“小切口、大突破”。

也用自己的實(shí)踐證明，在大模型產(chǎn)業(yè)化這場馬拉松中，不必非得是“大廠出身”的公司才能贏。精準(zhǔn)的場景選擇、高效的工程化能力、商業(yè)邏輯的閉環(huán)驗(yàn)證，同樣可以成為構(gòu)建長期競爭力的關(guān)鍵支點(diǎn)。

四、結(jié)語

營收實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)以上的增長，應(yīng)用端通過短劇出?？焖衮?yàn)證了AI商業(yè)模式，在技術(shù)端通過自研模型和推理平臺(tái)構(gòu)建差異化能力。

昆侖萬維的財(cái)報(bào)釋放出的信號(hào)非常明確：它不是一個(gè)在AI潮流中“追風(fēng)”的玩家，而是一個(gè)以內(nèi)容工業(yè)為原點(diǎn)、以模型能力為杠桿、以出海為主戰(zhàn)場的實(shí)干型AI公司。

今年1月，華泰證券基于SOTP估值法，給予昆侖萬維552億元市值目標(biāo)，并維持“買入”評(píng)級(jí)。SOTP（Sum of the Parts）估值體系，通常適用于具有多元化業(yè)務(wù)布局的公司，意味著市場已經(jīng)將昆侖萬維視為一套成熟且多元的“AI產(chǎn)業(yè)矩陣”來估值，而非單一項(xiàng)目公司。這種估值思路的切換，本身就代表了資本市場對其商業(yè)模式驗(yàn)證和技術(shù)護(hù)城河的認(rèn)可。

可以預(yù)見，隨著短劇業(yè)務(wù)進(jìn)一步放量，Skywork模型不斷進(jìn)化，更多基于AI驅(qū)動(dòng)的新應(yīng)用（如AI營銷、AIGC創(chuàng)作平臺(tái)等）落地，昆侖萬維的“平臺(tái)型AI工業(yè)體”形態(tài)將愈發(fā)清晰。

這對整個(gè)中國AI產(chǎn)業(yè)而言，或許也是一個(gè)新的參照系：在“大廠之外”，我們終于有了一條屬于中型企業(yè)的AI上行路徑。昆侖的樣本價(jià)值，遠(yuǎn)不止它的財(cái)報(bào)數(shù)字本身。

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